The BitcoinEgri chiziqni boshqarish va Fiat End o'yini uchun qo'llanma

By Bitcoin Jurnal - 1 yil oldin - O'qish vaqti: 5 daqiqa
Shanba, 1 yil 2022 oktyabr, soat 4:00

The BitcoinEgri chiziqni boshqarish va Fiat End o'yini uchun qo'llanma

Daromad egri chizig'ini nazorat qilish global pul-kredit siyosati tajribasidagi navbatdagi dostondir. Bu iqtisodiyot uchun nimani anglatadi va kelajakdagi oqibatlari qanday?

Quyida nashrning yaqinda chop etilgan qismidan parcha keltirilgan Bitcoin Pro jurnali, Bitcoin Jurnalning premium bozorlar axborot byulleteni. Ushbu tushunchalar va boshqa tarmoqdagi birinchilardan bo'lish bitcoin bozor tahlili to'g'ridan-to'g'ri pochta qutingizga, hozir obuna bo'ling.

Bu erda hosil egri chizig'ini nazorat qilish keladi

Bizning uzoq muddatli istiqbolimizdagi asosiy mavzu Bitcoin Tezis - bu markazlashtirilgan pul-kredit siyosati, ehtimol, tuzatib bo'lmaydigan, balki yanada kattaroq tizimli muammolarni yanada kuchaytiradigan dunyoda global markaziy banklarda markazlashtirilgan pul-kredit siyosatining davom etayotgan muvaffaqiyatsizligi. Markaziy bankning ushbu muammolarni hal qilishga urinishlari natijasida yuzaga kelgan muvaffaqiyatsizlik, to'xtatilgan o'zgaruvchanlik va iqtisodiy halokat moliya va iqtisodiy institutlarga ishonchsizlikni yanada kuchaytiradi. Bu muqobil tizimga eshikni ochadi. Bizning fikrimizcha, bu tizim yoki hatto uning muhim qismi bo'lishi mumkin Bitcoin.

Barqaror, barqaror va foydali global valyuta tizimini ta'minlash maqsadida markaziy banklar tarixdagi eng katta muammolardan biri bilan to'qnash kelishadi: global suveren qarz inqirozini hal qilish. Bunga javoban, biz ko'proq pul-kredit va fiskal siyosat tajribalari rivojlanib, joriy tizimni saqlab qolish uchun butun dunyo bo'ylab tarqalayotganini ko'ramiz. Ushbu siyosat tajribalaridan biri rentabellik egri chizig'ini boshqarish (YCC) sifatida tanilgan va kelajagimiz uchun yanada muhimroq bo'lib bormoqda. Ushbu postda biz YCC nima ekanligini, uning bir nechta tarixiy misollarini va YCC tarqalishining ko'payishining kelajakdagi oqibatlarini ko'rib chiqamiz.

YCC tarixiy misollar

Oddiy qilib aytganda, YCC - bu markaziy banklar uchun foiz stavkalari va kapitalning umumiy qiymatini nazorat qilish yoki ta'sir qilish usuli. Amalda, markaziy bank bozorda ma'lum bir qarz vositasi uchun ideal foiz stavkasini belgilaydi. Ular ushbu qarz vositasini (ya'ni, 10 yillik obligatsiyani) sotib olishda yoki sotishda davom etadilar, ular o'zlari xohlagan foiz stavkasini ushlab turishadi. Odatda, ular pul inflyatsiya bosimini qo'shib, yangi bosilgan valyuta bilan sotib oladilar.

YCCni bir necha turli sabablarga ko'ra sinab ko'rish mumkin: yangi iqtisodiy o'sishni rag'batlantirish uchun past va barqaror foiz stavkalarini ushlab turish, qarz olish va foiz stavkasi bo'yicha to'lovlar narxini pasaytirish uchun past va barqaror foiz stavkalarini saqlash yoki deflyatsion muhitda qasddan inflyatsiya yaratish (nomi bilan aytganda) biroz). Uning muvaffaqiyati faqat markaziy bankning bozordagi ishonchliligi kabi yaxshi. Bozorlar markaziy banklar har qanday holatda ham ushbu siyosatni amalga oshirishda davom etishiga "ishonishi" kerak.

YCCning eng katta misoli 1942 yilda Ikkinchi jahon urushidan keyin Qo'shma Shtatlarda sodir bo'ldi. Qo'shma Shtatlar urushni moliyalashtirish uchun katta qarz xarajatlarini o'tkazdi va Fed qarz olish xarajatlarini past va barqaror ushlab turish uchun rentabellikni chekladi. Bu vaqt ichida Fed qisqa muddatli veksellar bo'yicha ham qisqa, ham uzoq muddatli foiz stavkalarini 0.375% va uzoq muddatli obligatsiyalar bo'yicha 2.5% gacha chekladi. Shunday qilib, Fed o'z balansi va pul massasi ustidan nazoratdan voz kechdi, ikkalasi ham past foiz stavkalarini ushlab turish uchun oshirdi. Bu yalpi ichki mahsulotga nisbatan davlat qarzining barqaror o'sishi bilan kurashish uchun tanlangan usul edi. 

YCC hozirgi va kelajak

Evropa Markaziy banki (ECB) boshqa bayroq ostida uchib yuruvchi YCC siyosatini samarali amalga oshirmoqda. ECB evrozonadagi eng kuchli va zaif iqtisodlar o'rtasidagi daromadlilikning tarqalishini sinash va nazorat qilish uchun obligatsiyalarni sotib oldi.

Daromadlilik iqtisodlar ishlashi uchun juda tez yuqori bo'lib qoldi va hozirda obligatsiyalar bozorida marjinal xaridorlar etishmayapti, chunki suveren obligatsiyalar tarixdagi eng yomon ko'rsatkichlarga duch kelmoqda. Bu BoEga oxirgi chora xaridor bo'lishdan boshqa tanlov qoldirmaydi. Agar QE-ni qayta ishga tushirish va obligatsiyalarni dastlabki sotib olish etarli bo'lmasa, biz YCC dasturiga yanada qat'iy va uzoq muddatli daromadlilik darajasiga o'tishni osongina ko'rishimiz mumkin. 

Xabar qilinishicha, BoE qariyb 1.5 trillion funt sterlinglik aktivlarga ega bo'lgan Buyuk Britaniyaning pensiya tizimi bo'ylab marja qo'ng'iroqlari ehtimoli tufayli giltsdagi yo'lni to'xtatishga kirishdi, ularning aksariyati obligatsiyalarga investitsiya qilingan. Ayrim pensiya jamg'armalari o'zlarining volatillik xavfini majburiyatga asoslangan investitsiya (LDI) fondlari tomonidan boshqariladigan obligatsiyalar hosilalari bilan himoya qilganligi sababli. Buyuk Britaniyaning uzoq muddatli suveren obligatsiyalari narxi keskin tushib ketganligi sababli, ushbu obligatsiyalar bilan garov sifatida ta'minlangan lotin pozitsiyalari marja qo'ng'iroqlari uchun tobora ko'proq xavf ostida bo'ldi. Xususiyatlar unchalik muhim bo'lmasa-da, tushunish kerak bo'lgan asosiy nuqta shundaki, pul qattiqlashuvi potentsial tizimli bo'lganida, markaziy bank ishga kirishdi.

Garchi YCC siyosati qisqa muddatda inqirozga olib keladigan zararni cheklab qo'yishi mumkin bo'lsa-da, u hal qilinishi kerak bo'lgan barcha oqibatlar va ikkinchi darajali ta'sirlarni ochib beradi.

YCC asosan moliyaviy va iqtisodiy tizimlarda qolgan har qanday "erkin bozor" faoliyatining yakunidir. Bu butun iqtisodiyot ishlaydigan kapitalning ma'lum bir qiymatini saqlab qolish uchun faolroq markazlashtirilgan rejalashtirish. Bu yaroqlilik muddatining oxiriga yaqin fiatga asoslangan pul tizimlarida muqarrar ekanligi isbotlangan tizimni to'liq qulashdan saqlab qolish zarurati tufayli qilingan.

YCC hukumatlarga foiz to'lovlari bo'yicha umumiy foiz stavkasini pasaytirish va kelajakda qarzlarni qaytarish uchun qarz olish xarajatlarini kamaytirish imkonini berish orqali suveren qarz pufakchasini uzaytiradi. Davlat qarzining katta miqdori, kelajakdagi fiskal taqchillik sur'ati va uzoq kelajakka bo'lgan muhim huquqlarni sarflash va'dalariga (Medicare, Ijtimoiy ta'minot va boshqalar) asoslanib, foiz stavkalari xarajatlari soliq tushumlarining katta qismini egallashda davom etadi. bosim ostida soliq bazasining pasayishi.

Yakuniy eslatma

Hosildorlik egri chizig'ini nazorat qilishning birinchi qo'llanilishi global urush vaqtidagi o'lchov edi. Uning ishlatilishi ekstremal holatlar uchun edi. Shunday qilib, hatto YCC yoki YCCga o'xshash dasturni ishga tushirishga urinish ham ko'pchilik uchun biror narsa jiddiy noto'g'ri ekanligi haqida ogohlantirish signali bo'lishi kerak. Endi bizda daromadlilik egri chizig'ini nazorat qilish siyosatini faol ravishda olib boradigan dunyodagi eng yirik ikkita markaziy bank mavjud (uchtalik yoqasida). Bu pul-kredit siyosatining yangi evolyutsiyasi va pul-kredit tajribalari. Markaziy banklar iqtisodiy sharoitlarni barqarorlashtirish uchun qo'lidan kelganicha harakat qiladilar va natijada pulning pasayishi kuzatiladi.

Nima uchun hech qachon marketing kampaniyasi bo'lsa Bitcoin dunyoda o'z o'rniga ega, aynan shunday. Biz hozirgi so'l shamollar haqida gapirganimizdek, o'ynash va pasaytirish uchun vaqt kerak bitcoin Qimmatli qog'ozlar bozorining jiddiy o'zgaruvchanligi stsenariysida narxlar qisqa muddatli natija bo'lishi mumkin, pul-kredit siyosati to'lqini va tizimni qutqarish uchun tinimsiz likvidlik katta bo'ladi. Pastroq olish bitcoin yuqori o'rinni to'plash va global retsessiyada yana bir potentsial pasayishning oldini olish uchun narx yaxshi o'yin (agar bozor ta'minlasa), lekin yuqoriga ko'tarilishning keyingi asosiy harakatini qo'ldan boy berish bizning fikrimizcha, haqiqiy boy berilgan imkoniyatdir.

O'tmishdagi tegishli maqolalar

Asl manba: Bitcoin jurnal