Moliyaviy bozorlarda o'sib borayotgan uzilishlar

By Bitcoin Jurnal - 9 oy oldin - O'qish vaqti: 5 daqiqa
29 yil 2023-iyul, shanba soat 9:00

Moliyaviy bozorlarda o'sib borayotgan uzilishlar

The article below is from a recent edition of Bitcoin PRO jurnali, Bitcoin Jurnalning premium bozorlari to'g'risidagi axborot byulleteni. Ushbu tushunchalarni va boshqa zanjirlarni birinchilardan bo'lib olish bitcoin bozor tahlili to'g'ridan-to'g'ri pochta qutingizga, hozir obuna bo'ling.

Dezinflyatsiya va pul-kredit siyosati

Biz 2023 yilga chuqurroq kirib borar ekanmiz, AQSh iqtisodiyoti chorrahada qoladi. Dezinflyatsiya Federal zahiraning pul-kredit siyosatini qattiqlashtirishi natijasida yuzaga kelgan ko'rinadi. Ushbu siyosat o'zgarishi so'nggi oylarda yillik yopishqoq iste'mol narxlari indeksining (CPI) sezilarli sekinlashishiga olib keldi. Shu nuqtai nazardan, bozor ishtirokchilari o'rtasidagi suhbat asta-sekin inflyatsiya tashvishlaridan uzoqlashdi va so'nggi o'n yarim yil ichida eng qattiq pul-kredit siyosati ta'sirini tushunishga harakat qildi.

Biz boshdan kechirgan yuqori inflyatsiya, xususan, asosiy savatda (oziq-ovqat va energiyadan tashqari) tarixdagi eng tez keskinlashuv tsiklining oqibatlarini yashirdi. Inflyatsiya qisman ish haqining oshishiga olib keladigan qattiq mehnat bozori bilan ta'minlandi va natijada ikkinchi yarim yillikda barqaror inflyatsiya impulsi energiya xarajatlaridan ko'ra ko'proq ish haqiga bog'liq edi.

Ta'kidlash joizki, yil davomida inflyatsiya ko'rsatkichlari uchun bazaviy ta'sirlar shu oyda eng yuqori cho'qqiga chiqdi. Bu, agar ish haqi inflyatsiyasi yopishqoqligicha qolsa yoki energiya narxlari tiklansa, inflyatsiya ko'rsatkichlarining yil sayin tezlashishiga olib kelishi mumkin.

Qizig'i shundaki, 12 oylik inflyatsiya va istiqbolli taxminlar bilan hisoblangan real daromadlar so'nggi o'n yilliklardagi eng yuqori ko'rsatkichdir. Zamonaviy iqtisodiy landshaft 1980-yillardan sezilarli darajada farq qiladi va hozirgi qarz darajalari yomonlashuvga va potentsial defoltga olib kelmasdan uzoq vaqt davomida ijobiy real daromadlarni ushlab turolmaydi.

Tarixiy jihatdan, bozorda katta siljishlar Fedni kuchaytirish va kesish davrlarida sodir bo'ladi. Fed stavkalarni pasaytirishni boshlaganidan so'ng, bu o'zgarishlar ko'pincha qimmatli qog'ozlar bozorlarida inqirozga olib keladi. Bu qasddan emas, aksincha, qattiq pul-kredit siyosatining yon ta'siri. Tarixiy tendentsiyalarni tahlil qilish bozorning potentsial harakatlari, ayniqsa Fed fondlarining keyingi ikki yillik o'rtacha ko'rsatkichi sifatida ikki yillik rentabellik haqida qimmatli ma'lumotlarni taqdim etishi mumkin.

Obligatsiyalar va qimmatli qog'ozlar: o'sib borayotgan uzilish

Hozirgi vaqtda obligatsiyalar va qimmatli qog'ozlar bozorlari o'rtasida katta va o'sib borayotgan uzilish mavjud. Qimmatli qog'ozlarning yuqori baho kuchi tufayli inflyatsiya rejimida aktsiyadorlik kapitali obligatsiyalaridan yuqori bo'lishi odatiy hol emas. Biroq, harakatdagi deinflyatsiya bilan, kapital ko'paytmalari va real daromadlar o'rtasidagi o'sib borayotgan tafovut muhim tashvishga aylanadi. Ushbu tafovutni aktsiyadorlik riski mukofoti orqali ham kuzatish mumkin - kapital daromadlari minus obligatsiyalar daromadlari.

Goldman Sachs tomonidan olib borilgan tadqiqotlar shuni ko'rsatadiki, tizimli investitsiya strategiyalari, xususan, tovar savdosi bo'yicha maslahatchilar (CTA), o'zgaruvchanlikni nazorat qilish va risk-parite strategiyalari o'zlarining investitsiya ta'sirini kuchaytirish uchun kaldıraçdan tobora ko'proq foydalanmoqda. Kreditdan foydalanishdagi bu o'sish kapital indekslarining ijobiy ko'rsatkichlari bilan birga keldi, bu esa har qanday pasayish va/yoki o'zgaruvchanlikning keskin ko'tarilishi paytida bo'shashishga majbur bo'ladi. 

JPMorgan Chase tadqiqoti shuni ko'rsatadiki, ularning jamlangan kapital joylashuvi ko'rsatkichi 68 foizda, ya'ni qimmatli qog'ozlar haddan tashqari qizib ketgan, ammo tarixiy standartlarga nisbatan yuqoriroq davom etish mumkin.

Qimmatli qog'ozlar bozorlarining qisqa va o'rta muddatli istiqboldagi taqdiri daromadlar bilan belgilanadi, S&P 80 kompaniyalarining 500 foizi 7 avgustgacha o'z hisobotlarini yakunlashi kerak.

Daromad mavsumidagi har qanday umidsizlik obligatsiyalar bozoriga nisbatan kapital bahosining o'zgarishiga olib kelishi mumkin.

Yana bir qiziqarli eslatma, Bank of America so'nggi so'rovidan olingan bo'lib, so'nggi oylarda qimmatli qog'ozlar bozorlari o'sish tendentsiyasini davom ettirayotgan bir paytda mijozlarning moliyaviy bozorlarning sog'lig'i bilan bog'liq tashvishlari ortdi.

AQSh iste'molchisi uchun shamollar oldindami?

Kuchli daromad kutilmagan hodisalar va AQSh iste'mol bozorining barqarorligi qisman COVID davridagi fiskal rag'batlantirishdan ortiqcha tejash bilan ta'minlanmoqda. Ammo shuni ta'kidlash kerakki, bu jamg'armalar bir xilda taqsimlanmagan. Yaqinda BNP Paribas hisobotiga ko'ra, eng yuqori daromad kvintiliga ortiqcha jamg'armalarning 80% dan ortig'i to'g'ri keladi. Kamroq daromadli kvintillarning jamg'armalari allaqachon sarflangan, o'rta kvintillar esa tez orada bunga ergashishlari mumkin. Talabalarning qarz majburiyatlarining tiklanishi va mehnat bozoridagi zaif tomonlar kabi omillar bilan biz iste'mol bozorlarida yuzaga kelishi mumkin bo'lgan stressga tayyor bo'lishimiz kerak.

Iste'mol bozoridagi potentsial stress omillariga qaramay, AQSh iqtisodiyotining 2023 yildagi ko'rsatkichlari kutilganidan oshib ketdi. Qimmatli qog'ozlar bozorlari ajoyib shou ko'rsatdi, buqa bozori to'xtovsiz ko'rinadi. Ushbu bozor bayramlari orasida biz oldinga boradigan yo'l ko'rinadigan darajada aniq yoki to'g'ri bo'lmasligi mumkinligini tushunib, muvozanatli istiqbolni saqlashimiz kerak.

Yakuniy eslatma

We highlight developments in equity and interest rate conditions as we find it crucial to recognize the growing liquidity interplay between bitcoin and traditional asset markets. To put it plainly:

It signals substantial demand when the world’s largest asset managers are competing to launch a financial product that offers their clients exposure to bitcoin. These future inflows into bitcoin, predominantly from those currently invested in non-bitcoin assets, will inevitably intertwine bitcoin more closely with the risk-on/risk-off flows of global markets. This isn’t a detrimental development; on the contrary, it’s a progression to be embraced. We expect bitcoin’s correlation to risk-on assets in the traditional financial markets to increase, while outperforming to the upside and in a risk-adjusted manner over a longer time frame.

With that being said, turning back to the main content of the article, the historical precedent of significant lag in monetary policy, combined with the current conditions in the interest rate and equity markets does warrant some caution. Conventionally, equity markets decline and a technical recession occurs in the United States after the Fed begins to cut interest rates from the terminal level of the tightening cycle. We haven’t reached this condition yet. Therefore, even though we’re extremely optimistic about the native supply-side conditions for bitcoin today, we remain alert to all possibilities. For this reason, we remain open to the idea of potential downward pressure from legacy markets between now and mid-2024, a period marked by key events such as the Bitcoin halving and possible approval of a spot bitcoin ETF.

Shu bilan gazetaning yaqindagina nashridan olingan parcha yakunlanadi Bitcoin PRO jurnali. Endi obuna bo'ling PRO maqolalarini bevosita pochta qutingizga olish uchun.

Asl manba: Bitcoin jurnal