HODL modeli: Bitcoin Noqonuniy ta'minot emissiyadan oshib ketdi

By Bitcoin Jurnal - 2 yil oldin - O'qish vaqti: 8 daqiqa
7-yil, 2022-mart, dushanba, 2:50

HODL modeli: Bitcoin Noqonuniy ta'minot emissiyadan oshib ketdi

HODL modeli buni taxmin qiladi bitcoin burilish nuqtasini kesib o'tdi, bunda aktivning likvidsiz ta'minoti yangi ta'minotni chiqarish tezligidan oshib ketdi.

Maqola bo'yicha Ratsional ildiz Sam Rule bilan to'ldirilgan yozuv bilan.

mavhum

"HODL modeli gipotezasi" bu bitcoin aktivning likvidsiz ta'minoti yangi ta'minot emissiyasi tezligidan oshib ketadigan tarixiy burilish nuqtasini kesib o'tdi. Ta'minotning kamroq emissiyasi bilan kelajakdagi yarimlashuvlar bu farqni yanada kuchaytiradi.

Noqonuniy ta'minot aylanma taklifning ulushi sifatida parabolik tarzda o'sadi bitcoinRaqamli taqchillik investorlarning xulq-atvorini asosiy foydalanish holati sifatida qiymatni saqlashga undaydi. Natijada, 80 yilga kelib, likvidli ta'minot aylanma ta'minotning 2036 foiziga yaqinlashadi.

Rad etish: Bu investitsiya bo'yicha maslahat emas, balki bozor gipotezasi; unga shunday munosabatda bo'lmaslik kerak.

Noqonuniy ta'minot nima?

Likvidlik profilini tushunish juda muhimdir bitcoinaylanma ta'minoti. Turli likvidlik darajalari bo'yicha taklif miqdorini aniqlash bizga bozor taklifi dinamikasini, investorlarning kayfiyatini va boshqalarni yaxshiroq tushunishga yordam beradi bitcoinnarx traektoriyasi.

Likvidlik korxona o'z mablag'larini sarflaganlik darajasi sifatida aniqlanadi bitcoin. Hech qachon sotmaydigan HODLerning likvidlik qiymati 0 ga teng, kimdir esa sotib oladi va sotadi bitcoin har doim 1 ga teng qiymatga ega. Bunday miqdorni aniqlash bilan aylanma ta'minotni uchta toifaga bo'lish mumkin: yuqori likvidli, suyuq va suyuqliksiz.

Noqonuniy ta'minot 75% dan ortig'iga ega bo'lgan korxonalar sifatida aniqlanadi bitcoin Yuqori likvidli ta'minot 25% dan kam bo'lgan korxonalar sifatida aniqlanadi. Suyuqlik ta'minoti o'rtasida.

bu likvidli ta'minot miqdorini aniqlash va tahlil qilish[1] tomonidan ishlab chiqilgan Rafael Shultse-Kraft, Glassnode asoschisi va texnik direktori.

Quyidagi diagrammada likvidlik ta'minoti va aylanma taklifning o'sishi tarixi ko'rsatilgan, bu o'rtacha ko'rsatkichni ta'kidlaydi bitcoin har bir yarim tsikl bo'ylab kuniga qo'shiladi. Uchinchi yarmidan beri likvidlik taklifining o'sishi birinchi marta aylanma taklif o'sishidan oshib ketdi bitcoinning tarixi, 1,694 qo'shildi bitcoin kuniga 902 ga nisbatan bitcoin kuniga. Noqonuniy ta'minot bitcoin kuniga o'sish ikkinchi yarmiga nisbatan ushbu uchinchi yarmiga nisbatan 61.48% tezlashdi, bu sekinlashuvchi, ijobiy likvidlik taklifining o'sishining tarixiy makro tendentsiyasini o'zgartirdi. 

Umumiy taklifga nisbatan likvidsiz ta'minot

Yozish vaqtida likvidli ta'minot barcha aylanma ta'minotning 76.22% ni tashkil qiladi, jami 14,452,208. bitcoin. Bu 2017-yil dekabr oyidan beri aylanma taklifning eng yuqori likvidli taklif foizidir. 2019-yil iyul oyida eng past darajaga etganidan so‘ng, bitcoinlikvidsiz ta'minot ulushi 71.47% dan oshdi.

Hatto davomida bitcoinning zo'ravonlik bilan tugatish kaskadi va uning 53.98% 2021 yil iyul oyida taxminan 64,000 dollardan 30,000 dollargacha kamayishi, likvidli ta'minot ulushi 74.49% dan atigi 76.01% ga kamaydi. Vaqt o'tishi bilan aylanma ta'minotning ko'p qismi likvid bo'lmagan ta'minot qo'llariga, ya'ni investorlarning ko'p qismi bilan xayrlashish ehtimoli yo'qligini ko'rsatdi. bitcoin. 

HODL modeli

Aylanma ta'minotning o'sib borayotgan likvidli ta'minot ulushining kelajakdagi bozor ta'siri qanday bo'lishi mumkinligini modellashtirish uchun juda kam ish olib borildi. HODL modeli buni logarifmik tenglama yordamida amalga oshirishga qaratilgan bo'lib, bizga likvidli ta'minotning o'sishi yangi emissiya o'sishidan oshib keta boshlagan burilish nuqtasini beradi. Tenglama quyida aniqlanadi:

Model natijalari va quyida keltirilgan jadval, agar biz likvidsiz ta'minot foizi ushbu tendentsiyani davom ettirayotganini ko'rsak, kelajak qanday bo'lishi mumkinligini ko'rsatadi. Modelning burilish nuqtasi uchinchi yarmiga to'g'ri keladi, bu aylanma ta'minotning likvidsiz ta'minot foizidagi tarixiy eng past darajaga yaqinlashadi. Ushbu burilish nuqtasidan so'ng, HODL modeli suyuqlik ta'minotining o'sishini loyihalashda konservativ yondashuvni qo'llaydi va zamin modeli sifatida harakat qilishni maqsad qiladi.

2024 yildagi keyingi (yoki to'rtinchi) yarmiga kelib, likvidsiz ta'minotning "qavat" foizi 72.5% yoki 14.3 mln. bitcoin. 2032 yil oltinchi yarmiga kelib, likvidli ta'minotning "qavat" foizi 77.5% yoki 16 mln. bitcoin.

Burilish nuqtasi uchun holat

As bitcoinning blok mukofoti joriy 6.25 BTC blokdan 3.125 BTC va 1.5625 BTC gacha tushadi, keyingi ikki yarmida yangi ta'minot emissiyasi sezilarli darajada kamayadi. Taxminan 164,000 XNUMX ta yangi bitcoin to'rtinchi yarim yillik davrimizda yiliga chiqariladi va beshinchi davrimizda yiliga taxminan 82,000 984,000 dona chiqariladi. Bu keyingi ikki yarmida (taxminan sakkiz yil) chiqarilgan taxminan XNUMX XNUMX BTC yangi ta'minotiga olib keladi.

2021 yilda likvidli ta'minot 366,060 2020 BTC ga oshdi. 837,430-yilda u 588,412 2019 BTCga va 31 yilda XNUMX XNUMX ga oshdi. Bu o‘tgan yilga nisbatan har yili XNUMX dekabrda likvidsiz ta’minotdagi farqdan foydalangan holda hisoblanadi. Kelgusi o'n yil ichida likvidli ta'minotning pasayib borayotgan yangi ta'minot emissiyasidan pastga tushishini ko'rish uchun biz bozor xatti-harakatlarida katta o'zgarishlarni boshdan kechirishimiz kerak edi. Bunday siljish modelni bekor qiladi.

HODL xulq-atvorini modellashtirish uchun burilish nuqtasidan foydalanishning asosiy sababi uzoq muddatli egalar ta'minotida kuzatilgan tarixiy, eksponensial o'sishdir. Uzoq muddatli egalar taklifi tsiklik yuqori va pastki davrlarda sezilarli darajada o'zgarib tursa-da, uzoq muddatli egalar taklifining o'sishining makro tendentsiyasi yaqqol ko'rinib turibdi. bitcoinning umri.

Tanga 155 kun yoki taxminan besh oy turgandan so‘ng, avvalgisiga qarab, uni sarflash statistik jihatdan dargumon bo‘ladi. Glasssnode qisqa va uzoq muddatli egasi tahlili[2]. Bu ikkalasini ham qo'lga kiritishda likvidsiz ta'minot bilan sezilarli o'zaro ta'sirga ega bo'lgan uzoq muddatli saqlovchi ta'minoti uchun chegarani belgilaydi. bitcoin HODLer harakati.

Quyidagi diagrammada yangi ta'minotning muomalaga kirish tezligi (blok mukofoti orqali) va aylanma ta'minotning uzoq muddatli egasi va/yoki likvid ta'minotga aylanish tezligi ko'rsatilgan. Ajratilgan apelsin qutisi 10 yillik pasayish tendentsiyasining pastki qismini ko'rsatadi. Muomalaga kiradigan yangi ta'minot yanada kamayishda davom etishini bilsak-da, burilish nuqtasida tafovut paydo bo'ladi.

Noqonuniy ta'minot 100% ga yaqinlashadimi?

bilan Bitcoinning asosiy foydalanish holati qimmatli qog'ozlar va 21 millionning qattiq chegarasi bo'lsa, likvid ta'minot 100% ga oshadi deb taxmin qilish mumkin. HODL modeli butun ta'minotni loyihalashtiradi bitcoin 2088 yilga kelib likvid bo'lib qoladi (HODL modelining yakuniy nuqtasi), lekin bu haqiqatga to'g'ri kelmaydi, chunki 21 mln. bitcoin ta'minot qattiq qopqog'iga yaqinlashadi, lekin hech qachon erishilmaydi. 2036 yildagi ettinchi yarmiga kelib, HODL modeli likvidlik ta'minotini 80% ga yetkazishni rejalashtirmoqda. HODL modeli likvidsiz ta'minot ulushining o'sishini baholashda konservativ bo'lishni maqsad qilib qo'ygan.

Model bozordagi xatti-harakatlarning sezilarli o'zgarishlari yoki likvidli ta'minotning pasayishidagi kelajakdagi burilish nuqtalari haqida hech qanday taxmin qilmaydi. Noqonuniy ta'minot aylanma ta'minotning 100% ulushiga yaqinlashar ekan, biz likvidli ta'minotning o'sishi tendentsiyasini qanday pastga tushirish bosimini bekor qilishini bilmaymiz.

Potentsial pasayish bosimining o'sishi hisoblanadi bitcoinning ayirboshlash vositasi sifatida foydalanish holati ko'payishi mumkin bitcointa'minot likvidligi profili. Noqonuniy ta'minot o'sishidagi tarkibiy o'zgarishlarning sababi (yoki ikkinchi burilish nuqtasi) gipertenziyadan keyin talabning pasayishi bo'lishi mumkin.bitcoinizatsiya, qachon bitcoin dunyodagi eng katta qiymatni o'zlashtiradi.

Ya'ni, likvidsiz ta'minot cheksiz ravishda o'sishi mumkin bitcoin cheksiz bo'linadi. Lightning tarmog'i milli-satoshilarni yuborish imkonini beradi, zanjirdagi eng kichik birlik esa faqat satoshi. Ko'proq suyuqlikdan foydalanish uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan ta'minotni kichikroq birliklarga bo'lish bilan ham, biz suyuqlik ta'minotining o'sishi sekinlashishi mumkin bo'lgan ikkinchi burilish nuqtasini ko'rishimiz mumkin.

HODL modeli ta'siri

Noqonuniy ta'minot o'sishi bilan bozor ta'siri ham oshadi bitcoinraqamli tanqisligi. Noqonuniy ta'minot o'sishi bilan suyuqlik va yuqori suyuqlik ta'minoti keskinlashadi va kamroq qoladi bitcoin sotib olish yoki sotish uchun bozorda mavjud.

Ushbu pasayib borayotgan mavjud taklifni sotib olish uchun bozorga kiradigan yangi talab to'lqinlari keyinchalik narxlarning eksponentsial o'sishiga olib keladi. Narxlarning eksponentsial o'sishi, HODLerlar foyda olishi sababli, likvidli ta'minotning likvid va yuqori likvidli ta'minotga o'tishini rag'batlantiradi, ammo bu ta'sir yil davomida likvidlik o'sishining umumiy ta'siriga nisbatan ahamiyatsiz bo'ladi. bitcoinmonetizatsiya bosqichi.

Buni sezilarli daromad olish davrlariga qarab ko'rish mumkin bitcoinlikvidli ta'minotning o'zgaruvchanligi, ammo o'sishda davom etgan tarixi, bunda investorlarning umumiy uzoq muddatli afzalligi va aktivga qarashlari ta'kidlangan. 2021 yil iyul oyidagi likvidsiz ta'minot ulushining qisqa muddatli pasayishi, uning o'sish traektoriyasini tiklashdan oldin, ana shunday davrlardan biri.

HODL narx modeli

HODL modeli ning konservativ taxminini bashorat qiladi bitcoinlikvidli ta'minot biz yuqorida ko'rgan o'sish egri chizig'idan keyin bo'lgan mavjud ta'minot. Noqonuniy ta'minot ulushi burilish nuqtasida past darajaga yaqinlashganligi sababli, mantiqiy natija bo'ladi bitcoin teskari s-egri chizig'iga amal qilish uchun narx.

Qattiqroq suyuqlik va yuqori likvidli ta'minot bilan biz yilning boshida narxning yuqori o'sishini ko'ramiz bitcoinning ishlash muddati va keyin uchinchi yarim halvingning burilish nuqtasi yaqinida o'rtacha narx oshadi. Mavjud ta'minot yana keskinlashgani sababli, biz yuqori narxlarning oshishini kutishimiz kerak.

Ushbu xatti-harakatni modellashtirish uchun biz eksponent teskarisini ishlatishimiz mumkin hiperbolik[3] tangens modeli.

Yovuz aqlli Bitcoin yaratdi Bitcoin Stock2Fomo giperbolik modeli[4] ning potentsial modelini ko'rsatish bitcoinFiat giperinflyatsiyasi stsenariysidagi narxi.

Ko'rsatish uchun biz quyida ushbu modelga asoslanamiz bitcoinHODL narx modeli sifatida raqamli tanqisligi. Ammo biz nosimmetrik s-egri chizig'idan foydalanish o'rniga, biz HODL modelidan foydalanib, noto'g'ri ta'minot proektsiyalaridan keyin assimetrik s-egri chizig'ini yaratamiz.

Narx modeli kelajakdagi talabni hisobga olmaydi

Fiat inflyatsiyasi va aylanma taklif taxminlarining likvidsiz taklif ulushi ortib borayotgani teskari s-egri chizmasini yaratuvchi harakatlantiruvchi kuchlardir. Biroq, HODL narx modelining kamchiliklaridan biri shundaki, u doimiy talab oqimini o'z ichiga oladi. bitcoinmavjud suyuqlik va yuqori suyuqlik ta'minoti.

Yangi talab kelajakda yuzaga keladigan silliq konstanta bo'lmaydi bitcoin modelning taxmin qilingan qiymatidan yuqorida va pastda tebranish uchun narx. Model ko'proq konservativ pozitsiyani egallashga qaratilgan bitcoinnarx tarixi.

Tsiklni uzaytirish

HODL narx modeli markazidagi HODL modelining burilish nuqtasidan foydalanadi. 2020-yilning uchinchi yarmida sodir bo'lgan burilish nuqtasi bozor tuzilmasidagi sezilarli o'zgarishlarni qo'llab-quvvatlaydi, bu tsikllarni uzaytirish g'oyasiga hissa qo'shishi mumkin.

Burilish nuqtasiga yaqin suyuqlik va yuqori suyuqlik ta'minotining ko'pligi (s-egri chizig'ining eng tekis qismi) oldingi davrlarga nisbatan joriy, nisbatan yon tomonga va o'zgaruvchan narx ta'siriga sabab bo'lishi mumkin.

Suyuqlik va yuqori suyuqlik ta'minotini qisqartirish davrlari yana qisqarishi mumkin bo'lsa-da, yarmlanish davrlarining pasayuvchi ta'siri kamroq ta'sir qilishi ehtimoldan yiroq. Bu boshqa katalizatorlar va bozor sharoitlariga qarab uzunligi o'zgarib turadigan ko'proq tabiiy yuksalish/bust sikllariga olib kelishi mumkin.

Model natijalari va quyidagi diagrammada HODL modelining gipotezasi va suyuqliksiz ta'minot prognozlaridan keyin teskari s-egri chizig'i ko'rsatilgan. Nishabning doimiy ravishda kamayib borayotgan log-egri chizig'idan farqli o'laroq, HODL narxi modeli egilish nuqtasidan boshlab ortib borayotgan nishabga ega. HODL narxlari modeli loyihalari bitcoin 1,000,000 yildagi beshinchi yarmiga yaqin narx 2028 XNUMX XNUMX dollarga etadi.

Manbalar

Bu Rational Rootning mehmon posti. Bildirilgan fikrlar butunlay o'ziga tegishli va BTC Inc yoki Bitcoin jurnal.

Asl manba: Bitcoin jurnal