By Bitcoinist - 1 năm trước - Thời gian đọc: 4 phút
Giấy NYDIG Tuyên bố về thuật toán Stablecoin là không thể và DeFi quá rủi ro
Trong "Về những điều không thể trước khi ăn sáng, ”NYDIG sử dụng sự sụp đổ Terra / LUNA như một nghiên cứu điển hình. Bài báo nhằm mục đích chứng minh rằng khái niệm stablecoin thuật toán là thiếu sót về bản chất. Nó cũng nhắm vào trạng thái hiện tại của ngăn xếp DeFi và cho thấy nó mỏng manh như thế nào. Phụ đề nói lên tất cả, “khám nghiệm tử thi trên Terra, khám nghiệm tử thi trước trên DeFi, và một cái nhìn thoáng qua về sự điên rồ sắp xảy ra”.
Đọc liên quan | Sự sụp đổ của Terra mang lại điều gì cho stablecoin ở Nhật Bản, Luật mới được thông qua
Đối với những người sống dưới một tảng đá, vào ngày 7 tháng XNUMX, đồng ổn định thuật toán của Terra, UST, đã mất chốt so với đồng đô la. Một số rút tiền chính cho giao thức Anchor có thể là nguyên nhân. Hoặc, có thể đó là một cuộc tấn công. Thực tế của vấn đề là "hệ thống đã bị hỏng." Sự xáo trộn trong lực lượng đã khiến một ngân hàng chạy khỏi giao thức và đến lượt nó, gây ra vòng xoáy tử thần khiến UST và người chị em song sinh LUNA của nó đi đến con số không.
The NYDIG paper points out two design vulnerabilities that the Terra ecosystem had. Number one, “other aspects of the LUNA/UST set-up, in foresight, were even worse than the inadequate 19.5% Anchor “yield.” For example, investors needed to first buy LUNA to subsequently mint UST, and only then could they deposit the UST in Anchor.” Number two, “algorithmically permitting the printing of LUNA in “unlimited amounts” was the fatal design flaw, guaranteeing, in advance, that a UST bank run – and corresponding LUNA hyperinflation – was a possibility and, via Gresham’s Law, an inevitability.”
Định nghĩa lợi nhuận của NYDIG
Giao thức Anchor gây tranh cãi “đã quảng cáo“ lợi nhuận ”19.5%. Theo NYDIG, không phải Anchor hay DeFi nói chung đang sử dụng từ này một cách chính xác. “Nguồn lợi nhuận bền vững duy nhất là lợi nhuận kinh tế bền vững, do đó phụ thuộc vào trò chơi tổng tích cực của việc sử dụng vốn để đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng trong nền kinh tế thực. Không có nguồn nào khác. Gọi một cái gì đó là "năng suất" không làm cho nó mang lại lợi nhuận. "
Vậy thì giao thức Anchor đã thanh toán cho tất cả các khách hàng của nó như thế nào? Giản dị,
““ Sản lượng ”của Anchor không có nguồn gốc từ hoạt động kinh tế có lợi nhuận bền vững. Thay vào đó, công ty mẹ của Terra định kỳ chuyển các phần trong kho bạc trị giá 30 tỷ đô la của mình cho Anchor. Điều này có nghĩa là trừ khi Terra có thể huy động vô thời hạn số tiền khổng lồ mới tài trợ, thì cuối cùng nó sẽ hết tiền ”
Rõ ràng, toàn bộ hệ sinh thái Terra đã yếu ớt.
Biểu đồ giá UST trên Gemini | Nguồn: UST / USD trên TradingView.comTập trung hóa và tổng giá trị đã khóa
Hãy nhớ rằng, bài báo của NYDIG là một bản cáo trạng về DeFi nói chung. Các điểm tranh cãi đầu tiên là khái niệm về TVL hoặc Tổng giá trị đã khóa và ý tưởng rằng DeFi là phi tập trung. Theo các tác giả, không có gì có thể xa hơn sự thật. Và họ sẽ sử dụng hệ sinh thái Terra làm ví dụ để chứng minh quan điểm đó
“DeFi không phân cấp. Hệ sinh thái Terra không được phân cấp. Ban đầu Terra lấy nguồn vốn từ việc phát hành mã thông báo LUNA được phân bổ cho Terraform Labs khi mới thành lập. Cũng được tài trợ bởi Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) là một tổ chức “phi lợi nhuận” của Singapore được thành lập để giúp duy trì hoạt động của hệ thống UST. ”
Các tổ chức tập trung bao quanh một tổ chức được cho là phi tập trung sẽ nắm quyền kiểm soát nếu cần. Điều này có nghĩa là cuối cùng họ sẽ kiểm soát chắc chắn 100%. “Như trường hợp thường xảy ra ở DeFi, quản trị phi tập trung thời bình sẽ nhanh chóng nhường chỗ cho quản trị tập trung thời chiến khi khủng hoảng phát sinh”. Đó không phải là khái niệm quen thuộc.
Nói về các khái niệm quen thuộc, “Có lẽ chỉ số phổ biến nhất được sử dụng để đánh giá và định giá mã thông báo DeFi,“ Tổng giá trị đã khóa ”(TVL), không đại diện cho“ tổng ”, cũng không phải“ giá trị ”, cũng không phải“ bị khóa ”. 0 cho 3 ” Điều đó nghe có vẻ khắc nghiệt, nhưng, "Nó không có giá trị bởi vì họ thường xác định lại tài sản thế chấp." Đúng vậy, “Các dự án DeFi thường đại diện và dựa vào một loạt các giả thuyết tái lập. “Tài sản thế chấp” trong một ứng dụng có thể được sử dụng trong những ứng dụng khác, ad infinitum. ”
Nó có thể hoạt động, mặc dù? NYDIG nói Không
Ít nhất là chưa. Không phải các stablecoin theo thuật toán cũng như DeFi đều không khả thi trong trạng thái hiện tại của thị trường tiền điện tử. “Cho dù có ý định tốt đến đâu, tất cả các stablecoin theo thuật toán sẽ thất bại và phần lớn - có thể là tất cả - các phiên bản hiện tại của DeFi sẽ thất bại, trong đó“ fail ”ở đây có nghĩa là không đạt được đủ khối lượng quan trọng cho vật chất, bị tấn công, nổ tung hoặc bị thay đổi theo quy định đến mức không thể tồn tại. ”
Đọc liên quan | Mike Novogratz nói: UST của Terra là "Ý tưởng lớn đã thất bại"
What does NYDIG propose instead? To build the whole DeFi stack over bitcoin’s Lightning Network. You’ll have to read the “Về những điều không thể trước khi ăn sáng”Giấy để biết chi tiết, mặc dù.
Ảnh nổi bật bởi Saurav S on Unsplash | Biểu đồ của TradingViewNguồn chính thức: Bitcoinlà