By Bitcoin Tạp chí - 3 tháng trước - Thời gian đọc: 6 phút
Sản phẩm Bitcoin Giảm một nửa: Tại sao lần này có thể khác
Thứ tư Bitcoin halving is almost upon us, and this one has the potential for some very interesting surprises. This halving marks the reduction of the Bitcoin supply subsidy from 6.25 BTC every block to 3.125 BTC per block. These supply reductions occur every 210,000 blocks, or roughly every four years, as part of Bitcoin’s gradual, disinflationary approach to its final capped supply in circulation.
Nguồn cung hữu hạn 21 triệu xu là một, nếu không các, foundational characteristic of Bitcoin. This predictability of supply and inflation rate has been at the heart of what has driven demand and belief in bitcoin as a superior form of money. The regular supply halving is the mechanism by which that finite supply is ultimately enacted.
The halvings over time are the driver behind one of the most fundamental shifts of Bitcoin incentives in the long term: the move from miners being funded by newly issued coins from the coinbase subsidy — the block reward — to being funded dominantly by the transaction fee revenue from users moving bitcoin trên dây chuyền.
Như Satoshi đã nói trong Phần 6 (Khuyến khích) của sách trắng:
“Ưu đãi cũng có thể được tài trợ bằng phí giao dịch. Nếu giá trị đầu ra của giao dịch nhỏ hơn giá trị đầu vào của nó thì phần chênh lệch là phí giao dịch được cộng vào giá trị khuyến khích của khối chứa giao dịch. Khi một số lượng tiền được xác định trước đã được đưa vào lưu thông, ưu đãi có thể chuyển hoàn toàn sang phí giao dịch và hoàn toàn không có lạm phát.”
Historically the halving has correlated with a massive appreciation in the price of bitcoin, offsetting the impact of the miners’ subsidy being cut in half. Miners’ bills are paid in fiat, meaning that if the price of bitcoin appreciates, resulting in a larger income in dollar terms for the lower amount of bitcoin earned per block, the negative impact on mining operation is cushioned.
In light of the last market cycle, with not even a 4x appreciation from the prior all time high, the degree to which price appreciation will cushion miners from the effects of the halving is an assumption that might not consistently hold true. This coming halving, the inflation rate of bitcoin will drop for the first time below 1%. If the next market cycle plays out similarly to the previous one, with much lower upwards movement than seen historically, this halving could have a materially negative impact on existing miners.
This makes the fee revenue miners can collect from transactions more important than ever, and it will continue to become more central to their sustainability from a business perspective as block height increases and successive halvings occur. Either fee revenue has to increase, or the price needs to appreciate at a minimum by 2x each halving in order to make up for the decrease in subsidy revenue. As bullish as most Bitcoiners can be, the notion that a doubling in price is guaranteed to happen every four years, in perpetuity, is a dubious assumption at best.
Dù yêu hay ghét chúng, mã thông báo và dòng chữ BRC-20 đã thay đổi toàn bộ hoạt động của mempool, đẩy phí từ một nơi nào đó trong sân bóng 0.1-0.2 BTC mỗi khối trước khi chúng tồn tại sang mức trung bình có phần biến động là 1-2 BTC gần đây - thường xuyên tăng vượt xa mức đó.
Nhân tố mới lần này
Ordinals present a very new incentive dynamic to the halving this go around that was not present at any prior halving in Bitcoin’s history. Rare sats. At the heart of Ordinals Theory is that satoshis from specific blocks can be tracked and “owned” based on its arbitrary interpretation of the transaction history of the blockchain, based on assuming specific amounts sent to specific outputs “send that sat” there. The other aspect of the theory is assigning rarity values to specific sats. Each block has a coinbase, thus producing an ordinal. But each block is different in importance to the scheme. Each normal block produces an “uncommon” sat, the first block of each difficulty adjustment produces a “rare” sat, and the first block of each halving cycle produces an “epic” sat.
This halving will be the first one since the widespread adoption of Ordinal Theory by a subset of Bitcoin users. There has never been the production of an “epic” sat while there was material market demand for it from a large and developed ecosystem. The market demand for that specific sat could wind up being valued at absurd multiples of what the coinbase reward itself is valued at in terms of just fungible satoshis.
The fact that a large market segment in the Bitcoin space would value that single coinbase drastically higher than any other creates an incentive for miners to fight over it by reorganizing the blockchain immediately after the halving. The only time such a thing has happened in history was during the very first halving, when the block reward decreased from 50 BTC to 25 BTC. Some miners continued trying to mine blocks rewarding 50 BTC in the coinbase after the supply cut, and gave up shortly after when the rest of the network ignored their efforts. This time around, the incentive to reorg isn’t based around ignoring the consensus rules and hoping people come along to your side, it's fighting over who is allowed to mine a completely valid block because of the value collectors will ascribe to that single coinbase.
Không có gì đảm bảo rằng việc tái tổ chức như vậy sẽ thực sự xảy ra, nhưng có động cơ tài chính rất lớn để các thợ mỏ làm như vậy. Nếu điều đó xảy ra, thì độ dài mà nó sẽ tiếp tục cuối cùng phụ thuộc vào mức độ “hoành tráng” đó có thể có giá trị trên thị trường để trả cho doanh thu bị mất do tranh giành một khối thay vì phát triển chuỗi.
Each halving in Bitcoin’s history has been a pivotal event people watch, but this go around it has the potential to be much more interesting than past halvings.
Trận chiến thứ Bảy hoành tráng có thể diễn ra như thế nào
Theo quan điểm của tôi, có một số cách điều này có thể diễn ra. Cách đầu tiên và rõ ràng nhất là không có gì xảy ra. Vì bất kỳ lý do gì, những người khai thác không đánh giá rằng giá trị thị trường tiềm năng của “sử thi” đầu tiên được khai thác kể từ khi việc áp dụng Ordinals bắt đầu có xứng đáng với chi phí cơ hội của việc lãng phí năng lượng khi tổ chức lại chuỗi khối và bỏ qua số tiền họ có thể kiếm được chỉ bằng cách khai thác khối tiếp theo . Nếu những người khai thác không nghĩ rằng phí bảo hiểm bổ sung mà thứ tự có thể tìm nạp có thể xứng đáng với chi phí từ bỏ việc chuyển sang khối tiếp theo, thì đơn giản là họ sẽ không làm điều đó.
Khả năng tiếp theo là kết quả của quy mô nền kinh tế có nhiều sắc thái khác nhau. Hãy tưởng tượng một hoạt động khai thác quy mô lớn hơn có thể chấp nhận rủi ro có nhiều “khối bị mất” hơn khi tham gia vào một cuộc chiến tổ chức lại để giành được sat “hoành tráng”. Công cụ khai thác lớn hơn với nhiều vốn hơn có thể chấp nhận rủi ro lớn hơn. Trong trường hợp này, chúng ta có thể thấy một vài nỗ lực tổ chức lại kỳ lạ của các công ty khai thác lớn hơn với các hoạt động nhỏ hơn thậm chí không thử và về cơ bản là mức độ gián đoạn tối thiểu. Điều này sẽ xảy ra nếu những người khai thác nghĩ rằng có một số phí bảo hiểm mà họ có thể nhận được theo thứ tự, nhưng không phải là một khoản phí bảo hiểm lớn có giá trị gây gián đoạn nghiêm trọng cho mạng.
Kịch bản cuối cùng sẽ là nếu thị trường phát triển việc đặt giá thầu cho vị trí “sử thi” trước thời hạn và những người khai thác có thể có một bức tranh rõ ràng rằng thứ tự được định giá cao hơn nhiều so với giá trị thị trường của chính vị trí có thể thay thế. Trong trường hợp này, thợ mỏ có thể tranh giành khối đó trong một khoảng thời gian dài. Logic đằng sau việc không tổ chức lại blockchain là bạn đang mất tiền, bạn không chỉ mất đi phần thưởng khi chỉ khai thác khối tiếp theo mà còn tiếp tục phải chịu chi phí vận hành các hoạt động khai thác của mình. Trong tình huống mà thị trường đang công khai báo hiệu giá trị của “sử thi” này, các thợ mỏ có ý tưởng rất rõ ràng về việc họ có thể từ bỏ việc chuyển sang khối tiếp theo trong bao lâu mà vẫn thu được lợi nhuận ròng bằng cách đạt được mức giảm một nửa sau đó. phần thưởng coinbase theo thứ tự. Trong kịch bản này, mạng có thể bị gián đoạn đáng kể cho đến khi các thợ mỏ bắt đầu tiến đến điểm chịu tổn thất được đảm bảo ngay cả khi họ khai thác thành công khối này mà không cần tổ chức lại.
Bất kể mọi thứ thực sự diễn ra theo cách nào, đây sẽ là một yếu tố để xem xét từng đợt halving trong tương lai trừ khi nhu cầu và thị trường cho các đơn đặt hàng không còn nữa.
Nguồn chính thức: Bitcoin Tạp chí