By Bitcoin 杂志 - 1 年前 - 阅读时间：3 分钟
一切泡沫到底有多大？
目前，某些股票估值指标显示出估值过高。未来投资者将寻找替代资产来存放他们的财富。
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希勒市盈率
Much of our commentary since the start of Bitcoin Magazine Pro has been in regards to the relationship between bitcoin and equities, and their reflection of the global “liquidity tide.” As we have previously discussed, given that the size of the bitcoin market relative to that of U.S. equities is minuscule (the current market capitalization of U.S. equities is approximately $41.5 trillion, compared to $452 billion for bitcoin). Given the trending market correlation between the two, it's useful to ask just how over/undervalued equities are relative to historical values.
分析更广泛的股票市场何时被高估的最佳方法之一是希勒市盈率 (PE)。该指标也称为周期调整市盈率 (CAPE)，基于过去 10 年通胀调整后的收益。在数十年的历史和周期中，它一直是显示市场价格相对于历史何时被高估或低估的关键。过去 16.60 多年来的中值 140 表明，相对于收益的价格总是会找到回归的方式。对于股权投资来说，投资回报必然取决于未来收益， 车资 你为所说的收入付出的代价是最重要的。
我们发现自己正处于历史上的独特时刻之一，估值飙升至略高于 1999 年的高点，“一切泡沫”已开始显示出破裂的迹象。然而，与之前的泡沫破裂相比，我们只花了八个月的时间。尽管我们在过去几个月看到了反弹，并且今天出现了爆炸性的通胀意外上行，但这是一个难以忽视的更广泛市场前景的信号。
尽管公布的消费者物价指数数据环比令人惊讶地为 0.0%，但美国的同比通胀率却高达 8.7%，令人难以接受。即使通胀在今年剩余时间内完全减弱，2022 年全年通胀率仍将超过 6%。这里的关键是，资本成本（国债收益率）正在适应这个新世界，通货膨胀达到过去 40 年来的最高水平，收益率以创纪录的方式上升，并拉低了股票的市盈率因此。
如果我们考虑未来的潜在路径，即美联储通过更紧缩的政策来对抗通胀，那么在劳动力市场出现逆转的同时，实际负增长可能会出现滞胀。
看看之前高通胀和/或持续金融抑制时期美国股市的相对估值水平，很明显，股票的实际定价仍接近完美（经通胀调整后的 10 年收益）。由于我们认为，只要债务仍高于生产率水平（美国公共债务与 GDP 之比 > 100%），持续的金融抑制是绝对必要的，因此按实际价值计算，股票看起来仍然相当昂贵。
要么美国股票估值不再与现实挂钩（不太可能），要么：
U.S. equity markets crash in nominal terms to lower multiples relative to the historic mean/median U.S. equities melt up in nominal terms due to a sustained high inflation, yet fall in real terms, thus bleeding investor purchasing power结论是，全球投资者可能会越来越多地寻找一种资产来存放他们的购买力，既可以逃避固定收益市场中存在的负实际收益率，又可以逃避高市盈率（以及随后的低实际股票收益率或负实际股票收益率）。
在债券和股票收益率都低于年通胀率的世界里，投资者将财富存放在哪里，用什么来进行经济计算？
从长远来看，我们的答案很简单，只需检查我们出版物的名称即可。
原始来源： Bitcoin 杂志