By Bitcoin 雜誌 - 1 年前 - 閱讀時間：10 分鐘
Bitcoin 是威尼斯：維持不可持續的
Bitcoin 可以修復由金融和低利率造成的、導致不可持續做法的激勵體系的破損。
立即取得完整書 Bitcoin 雜誌店。本文是一系列改編摘錄的一部分 “Bitcoin 是威尼斯” 作者：艾倫法林頓和薩莎邁耶斯， 可在以下位置購買： Bitcoin 雜誌 現在儲存.
「農地集中到越來越大的土地和越來越少的人手中——隨之而來的是管理費用、債務和對機器的依賴的增加——這是一個具有復雜意義的問題，其農業意義不能與其文化意義分開。它迫使農民的思想發生一場深刻的革命：一旦他對土地和機器的投資夠大，他就必須放棄畜牧業的價值觀，而接受金融和科技的價值觀。
「從此以後，他的思維不再由農業責任決定，而是由財務責任和機器的能力決定。對他來說，錢從哪裡來並不重要，錢的去向更重要。他的精力和興趣都從土地上流失了。生產開始凌駕於維修之上。貨幣經濟已經滲透並顛覆了自然經濟、能源經濟和人類精神經濟。這個人自己已經變成了一台消耗機器。” ——溫德爾貝裡，《美國的不安》
讀者可能會因為我們在「環境」的過去幾節中將其視為純粹的財務問題而感到厭煩，這是可以理解的。[i]雖然我們別無選擇，但考慮到我們致力於討論股票之間的關係資本－環境，在本例中是上面的金融和通訊基礎設施－以及 資本主義，我們確實欣賞這種方法固有的粗魯性，無論是否必要。
對粗俗的看法不僅僅是美學上的：無論人們願意與否，人類都會對經濟誘因做出反應。如果 在水底采捕業協會(UHA)的領導下, 對「環境」的對待一直很粗魯，那是因為在墮落的法定「資本主義」下人類與環境的互動 很粗魯。我們當然希望我們的討論更加謙虛和更加恭敬，但這需要有令人信服的理由來相信當代資本主義本身可以採取適當的崇敬和謙遜。進一步縮小範圍，“Bitcoin 是威尼斯」的特點是它可以： Bitcoin 解決此問題。
但我們可以更具體地說明 為什麼會出現這種情況，而不是將我們的分析僅僅外包給「本地」、「虔誠」、「謙虛」等字眼的內涵。我們可以再次採用術語 時間偏好，我們甚至可以用簡單的術語來量化我們的分析 折扣率。 塔里克·埃爾·迪瓦尼 (Tarek El Diwany) 在《利息問題》中提供了這樣的分析，他寫道：
「想像一下農民想要購買一塊土地並耕種它。他的購買和營運成本將完全由借入資金支付。這片土地能夠支持高度密集的技術，預計 150 年內每年可產生 100 英鎊的淨利潤，但這會導致土地沙漠化。另一種生產技術每年只能產生 XNUMX 英鎊的淨利潤，但可以使土地無限期地再生並保持其生產潛力。
「折現現金流分析允許現代農民比較這兩組現金流並選擇最有利可圖的[...]這種農業方法提供了最高的總現值，然後推薦[...]利率為5 % 最高現值（2,000 英鎊）屬於低強度耕作方法，而利率為10% 時，最高現值（1,140.91 英鎊）屬於高強度選項。
「隨著利率的上升，對集約化農業和沙漠化的誘因也會增加。這種不幸的結果完全是由於貼現過程逐漸將未來幾年土地產出的現值降低為零的常見方式所造成的。如果年利率為 100%，則第 0.85 年賺取的 10 英鎊淨利的現值約為 XNUMX 英鎊。
「難怪依賴現金流量折現分析的分析師很少關心這塊土地在 50 年後能生產什麼。當時的土地是否荒漠化並不重要，因為它對現值的貢獻可以忽略不計。”
為了避免讓讀者感到困惑，我們重複使用“Bitcoin 是威尼斯嗎”
「當然，我們絕不能將人為創造債務強加給經濟參與者的名目利率與即時偏好混為一談。受操縱的市場上的低利率既不反映有充足的可用於投資的資金，也不產生它所假裝的情況。 或者，也許更具挑釁性：利率應該是折現率；它應該反映時間和機會成本的平衡。但高時間偏好誘因會產生高折現率，以短期投資期限的形式惡意地再造高時間偏好誘因。低利率並不能解決本質上的性格缺陷，事實上，它們加劇了這種缺陷，因為它們不僅沒有提供可能具有性格塑造價值的負面反饋，而且還提供了大量人為廉價的資本來浪費，從而加劇了這種缺陷。關於他們高度時間偏好的廢話。”
El Diwany 剛剛向我們展示了這樣一個惡性循環：如果農民出於任何原因一開始就抱有短期前景，那麼他很可能會以這樣一種方式融資和經營他的農場，即他的高時間偏好會影響他的經營所涉及的一切──甚至包括他自己的道德、心理、人生哲學等非經濟因素。
El Diwany 並沒有做出這種精確的區分[ii]，這讓我們有機會準確地解釋為什麼人為地規定低利率並不能解決這個問題，事實上反而加劇了這個問題。重要的不是數字，而是數字所反映出來的態度：高度的時間偏好，或者，正如上面厚顏無恥地提到的，性格缺陷。
人為壓低利率會催生人為高債務融資，這會造成完全相同的問題，儘管原因略有不同。有槓桿的農民很可能 需要 每年產生 150 英鎊的利潤，因為他的債務融資利息已經擠壓了他的經營，超過了 100 英鎊的息前收入是可持續的。這種修辭上的輕視應該持續更長時間，因為它捕捉了深刻的悲劇性諷刺：
法定貨幣嚴重扭曲激勵措施，導致永續發展變得不可持續.
在如此墮落的金融體制下，「本地」、「虔誠」和「謙虛」不僅僅是流行語。那個農民 現在需要生產 因為全球人為制定的低利率已經避開了當地的利率，並且將很難尊重自然、環境、自然資本存量，或者我們可能想用其他方式來描述這些事物。這不僅僅是假設，正如《大平原的未來》（美國眾議院大平原委員會於 1936 年沙塵暴生態災難後的報告）中摘錄的那樣，令人痛苦地清楚地表明，
「第一次世界大戰和隨後的通貨膨脹將小麥價格推至新水平，並導緻小麥種植面積顯著擴大。當戰後價格暴跌時，大平原農民繼續種植大面積小麥，並拼命努力獲得資金來支付債務費用、稅收和其他不可避免的開支。他們在這件事上別無選擇。沒有錢，他們就無法保持償付能力或繼續耕種。然而，為了賺錢，他們不得不擴大耕作方式，而這對集體來說是毀滅性的。”
此外，將“槓桿”的抽象定義視為“導致對衝擊的脆弱性，以換取在沒有衝擊時放大的收益」：這意味著缺乏謙遜。在現實世界中，在墮落的法定經濟學家的模型之外，總是存在著衝擊。透過放棄槓桿作用並保持股權緩衝來吸收不可預見的衝擊，從而將資金留在桌面上，這是一種謙遜的形式。最大化一個人的長期脆弱性以換取放大的短期收益通常要么是傲慢，要么是愚蠢，或者兩者兼而有之。
這樣的選擇也限制甚至消除了獲取知識和能力的能力。知識和能力可以說是同一枚硬幣的理論和實踐兩面：經驗和發現得來不易的產物。與高度現代主義的傲慢相反，在任何它們首先有價值的實際環境中，它們不能被推論或從模型中彈出，而必須透過實驗來實現——至少 本來。一旦實現，它們就會作為一種資本形式存在，我們至少可以很好地培育它們，如果不是最終透過教育和成長來補充的話 by 更多實驗。
創業精神就是這樣一種實驗形式，但它只是眾多實驗中的一種。[iii] 實驗 要求 失敗的空間，因為一個有價值的實驗的本質是我們無法知道它的結果，否則我們一開始就不會費心去運行它。[iv]槓桿消除了失敗的空間，這意味著它消除了實驗和失敗的機會反過來，逐步獲得知識和能力的可能性。槓桿和短期主義確實讓我們變得愚蠢。
反之亦然。我們不會說股權融資和長期思考本身對於實現敬畏、謙遜、應用智慧和個人涅槃是必要且充分的。但消除對不敬和傲慢的潛在壓倒性激勵當然不會損害這項事業。
此外，確保這種不敬、傲慢的愚蠢行為被迫考慮其不可避免的後果，而不是享受社會化損失和非自願徵稅救助的強制施捨，也不會造成傷害。這暗示了通往「地方主義」的最簡單的實際路徑：不是某種複雜的社會計劃，只是消除對國家的人為抑制措施wise 是自然的，並消除對其非自然對立面的人為激勵。
這或多或少是羅傑·斯克魯頓（Roger Scruton）將環保主義定位為當之無愧的（政治上）保守主義事業的論點。他在《綠色哲學》中寫道：
「對保守派來說，政治涉及維護和修復 home靜態系統－自我修正以因應不穩定變化的系統。市場是 home靜態系統；傳統、習俗和普通法也是如此；家庭和構成自由社會要素的「公民協會」也是如此。保守派對市場感興趣，並且在兩者存在競爭的情況下更喜歡市場力量而不是政府行動。但這並不是因為某種準宗教信仰認為市場是社會秩序的理想形式或社會和政治問題的唯一解決方案；而是因為市場是社會秩序的理想形式或社會和政治問題的唯一解決方案。更不是因為經濟人的某種割裂和據稱支配他的「理性利己主義」。相反，因為保守派將市場視為自我糾正的社會體系，它可以面對和克服來自外部的衝擊，並在正常情況下根據其成員的需求和動機進行調整。”
然而，在同一章的後面，斯克魯頓很有幫助地將這一立場帶回了令人欽佩的細微差別之一：
「這並不是說大型非政府組織（非政府機構）的活動總是錯誤的，或者跨國公司的行為總是負責任的。相反，綠色和平組織和地球之友引起了人們對真實侵權行為的關注，並利用其高調在教育公眾方面取得了良好的效果。隨著公司變得越來越大，發展出從一個管轄區轉移到另一個管轄區的能力，逃避每個管轄區的責任，他們的責任也隨之減少。股東很少提出問題，尤其是那些為他們帶來投資回報的行動對環境造成的後果。保守派立場的弱點之一，正如在美國所表現的那樣，它對自由企業的合理熱情很少因為認識到單一民族國家公民之間的自由企業與由一個國家所進行的自由企業有很大不同而受到削弱。一家跨國公司，在該公司及其股東沒有公民關係的地方。正是這種對“其他地方”的粗心大意，導致了英國石油公司在墨西哥灣的石油鑽井平台洩漏事件，或者跨國農業企業在亞馬遜雨林中的“刀耕火種”種植等環境災難。”
斯克魯頓強調的環境破壞恰恰證明了所討論的激勵因素遠非抽象的，而且不計後果的開採行為是持續不斷的。埃爾迪瓦尼的農民可能是假設的，但所描述的培育與提取的激勵機制，最終根植於時間偏好，但被金融扭曲，在過去五十到六十年左右的時間裡，以以下形式造成了一場生態災難：廣泛的土壤侵蝕（將在下週的摘錄中討論）。
[i]我們實際上在我們想要採用的術語上反覆討論。一方面，「環境」傳達了一種不幸的傲慢態度，即我們完全沒有能力 管理 這樣的系統。但另一方面，「自然資源」——意思是， 與經濟相關的環境的一小部分 ——聽起來是一種剝削，而這恰恰是我們試圖避免的。如果讀者能幫我們一個忙，創造一個新的表達方式，既具有兩者的優點，又沒有兩者的缺點，那就太好了。
[ii] 澄清一下，就在這段摘錄中。後來在《利息問題》中，埃爾迪瓦尼徹底揭穿了法定貨幣和銀行業的瘋狂行為。
[iii] 與股本相關的類型 首都！或者，為了不那麼可愛， 財務和生產 資本，而不是本摘錄和隨後的一些內容中討論的更抽象和無形的品種。
[iv] 這裡有《與真理摔角》中評論的概念性反思：當宇宙樂意模擬自己時，為什麼要模擬整個宇宙？ 我們進行實驗正是因為我們不能只是推論或建模答案。另請注意，實驗需要前期成本並需要時間。這不僅僅是一個類比或隱喻；它是一個比喻。這是真的：創業精神 is 實驗。
這是 Allen Farrington 和 Sacha Meyers 的客座文章。 所表達的意見完全是他們自己的，不一定反映 BTC Inc 或 Bitcoin 雜誌.
原始來源： Bitcoin 雜誌