By Bitcoin 雜誌 - 11 個月前 - 閱讀時間：7 分鐘
直到一年 Bitcoin 減半：分析持有者動態
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Bitcoin 減半
最重要和創新的功能之一 bitcoin 是21萬的硬頂供應。
代碼中沒有具體定義總供應量，而是從代碼的發行時間表中得出，每 210,000 個區塊或大約每四年減少一半。 這種減少事件稱為 bitcoin 減半（或在某些圈子中“減半”）。
时间 Bitcoin 礦工成功找到一個交易塊，將一組新交易鏈接到先前已確認的交易塊，他們將在新創建的交易中獲得獎勵 bitcoin。 “ bitcoin 新創建並獎勵給每個區塊的獲勝礦工的獎勵稱為區塊補貼。 這種補貼加上用戶為確認交易而支付的交易費用被稱為區塊獎勵。 區塊補貼和獎勵激勵使用計算能力來保持 Bitcoin 代碼運行。
时间 bitcoin 首次公開，區塊補貼50 bitcoin. 在 2012 年上半年減半後，這個數字減少到 25 bitcoin，然後12.5 bitcoin 2016 年。最近， bitcoin 減半發生在 11 年 2020 月 6.25 日，礦工目前獲得 XNUMX bitcoin 每個新塊。
Bitcoin 發行量大約每四年減少一半。下一次減半將在大約一年後到來。 確切的日期將取決於加入或離開網絡的哈希算力的數量，因為這會影響找到塊的速度。 下一次減半區間預估為2024年3.125月下旬至XNUMX月上旬，下一次減半后區塊補貼將降至XNUMX bitcoin.
過去， bitcoin 減半後價格大幅上漲，儘管補貼減少了好幾個月。 每個減半週期，都會有關於減半是否被計入價格的爭論。這個問題考慮了減半是一個眾所周知的事件這一事實，並試圖解決市場是否會將其考慮在內 bitcoin的匯率。
bitcoin 減半後，價格通常會呈指數級上漲。長期持有者動態
我們的主要論點是，減半會導致需求驅動的事件 bitcoin，隨著市場參與者敏銳地意識到 bitcoin絕對的數字稀缺。 這導致匯率快速升值。 這個假設與主要敘述有些不同，主要敘述是供應驅動的事件促使價格呈指數增長，因為礦工賺得更少 bitcoin 對於相同數量的能源消耗和對市場施加的銷售壓力較小。
當我們仔細查看數據時，我們可以看到供應衝擊通常已經存在——如果你願意的話，HODL 大軍已經站穩腳跟。 在邊際上，進入市場的供應量減少確實對每日市場清算率產生了重大影響，但價格上漲是由於需求驅動的現象，這種現像打擊了賣方的完全非流動性供應，持有者是在熊市深處鍛造的不甘 bitcoin 直到價格上漲大約一個數量級。
長期持有人供應的趨勢決定了市場週期的底部和頂部。從統計上講，長期持有者最不可能出售他們的資產 bitcoin 目前的供應量被這個群體牢牢控制著。 購買和持有的人 bitcoin 雖然匯率下降了大約 80%，但現在是自由浮動供應的主要份額。
減半強化了現實 Bitcoin對不斷變化的需求的供給缺乏彈性。 作為教育和了解 bitcoin其優越的貨幣屬性在全球範圍內進一步延續，將會有大量需求湧入，而其缺乏彈性的供應使價格呈指數級上漲。 直到大部分被定罪的持有人拿出他們之前休眠的部分資產，匯率才從狂熱的高位暴跌。
這些持有和支出模式可以很好地量化，並有一個完全透明且不可變的賬本來記錄這一切。
我們知道，長期持有者是熊市中的底線，但也是牛市中的頂峰。 許多人將減半的供應衝擊視為推動價格上漲的原因，礦工賺取的硬幣減少，但仍需要出售一些硬幣以支付以美元（或當地貨幣）計算的成本保持不變的賬單。 我們可以觀察到礦工的淨頭寸變化與 bitcoin 價格並查看其積累和銷售的影響。
礦工淨倉位與 bitcoin 價格。之間存在明顯的關係 bitcoin 價格與礦工是在增持還是拋售有關，但相關性不等於因果關係，當我們將長期持有者的行為包括在內時，我們可以看到持有者增持和派發的潮汐與礦工的拋售壓力相比有多大。 下圖顯示了與上圖相同的礦工淨頭寸變化，但將其與長期持有者淨頭寸變化疊加，兩者都衡量了兩個隊列在 30 天內的淨積累和分佈，顯示在同一 y 軸上. 當我們比較兩者時，很難看出礦工淨頭寸變化（紅色）與長期持有者（藍色）更為顯著的頭寸變化相關。 雖然礦工的拋售壓力受到了所有媒體的關注，但真正的驅動力 bitcoin 週期是被定罪的持有者，他們積累了底線，為下一波傳入的需求壓縮了眾所周知的春天。
與長期持有者淨頭寸相比，礦工淨頭寸顯示了規模差異和對價格的影響。長期持有者傾向於將他們的代幣分配為 bitcoin 使其拋物線上升，然後在價格修正後開始重新積累。 我們可以看看長期持有人的消費習慣，看看長期持有人供應的變化是如何最終幫助價格在拋物線上漲後降溫的。
鏈上數據顯示，與市場對市場匯率的波動相比，超過六個月沒有移動的代幣目前的平均支出價格在整個熊市期間保持相對平穩。 熊市期間發生的事情只是甲板的重新洗牌：UTXO 正在從投機者易手到被定罪者，從過度槓桿化到擁有自由現金流的人。
長期和短期持有者的消費價格。在市場狂熱上行期間，長期持有者流出的幣量遠大於每日發行量的總和，而在熊市深處則相反——持有者吸收的幣量遠大於日增發量。新發行的總和。
兩年來，我們一直處於淨積累狀態，同時在此過程中幾乎消滅了整個衍生品綜合體。 今天的長期持有者擁有在三箭資本爆炸或 FTX 慘敗期間沒有變動的代幣。
圖表的紅色區域顯示了長期積累的模式。為了證明長期持有者對該資產的信心有多大，我們可以觀察一年、兩年和三年未移動的代幣。 下圖顯示了在這些時間範圍內保持休眠狀態的 UTXO 的百分比。 我們可以看到，67.02%的 bitcoin 一年未易手，兩年53.39%，三年39.75%。 雖然這些並不是分析 HODLer 行為的完美指標，但它們表明，至少有相當一部分總供應量是由那些無意在短期內出售這些代幣的人持有的。
量 bitcoin 超過一年、兩年和三年未活躍的供應正在增加。除了 bitcoin 邊際生產變得越來越困難，減半事件最有可能對 bitcoin 是圍繞它的營銷。 在這一點上，世界上絕大多數人都熟悉 bitcoin，但很少有人理解絕對稀缺的激進概念。 每減半一次，媒體的報導就更大、更重要。
Bitcoin 在一個任意的、官僚的財政政策誤入歧途和永無止境的債務貨幣化政策流的世界裡，它的算法和固定貨幣政策是孤立無援的。
2024年減半，不到52,000 bitcoin 塊之外，將再次強化供應缺乏彈性的說法，而絕大多數流通供應由持有者持有，他們完全沒有興趣放棄他們的份額。
最後的說明：
儘管在每個週期之後減半的相對影響有所減弱，但即將到來的事件將作為對市場的現實檢查，特別是對於那些開始覺得自己對資產敞口不足的人來說。 作為程序化貨幣政策 Bitcoin 繼續完全按照設計工作，大約 92% 的終端供應已經在流通，而另一次供應減半事件的開始只會強化非政治貨幣的敘述和 bitcoin獨特的數字稀缺性將更加突出。
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原始來源： Bitcoin 雜誌