By Bitcoin મેગેઝિન - 9 મહિના પહેલા - વાંચવાનો સમય: 5 મિનિટ
નાણાકીય બજારોમાં વધતા ડિસ્કનેક્ટ
The article below is from a recent edition of Bitcoin મેગેઝિન PRO, Bitcoin મેગેઝિનનું પ્રીમિયમ બજારોનું ન્યૂઝલેટર. આ આંતરદૃષ્ટિ અને અન્ય -ન-ચેન પ્રાપ્ત કરનારા પ્રથમ લોકોમાંનું બનવું bitcoin સીધા તમારા ઇનબboxક્સ પર બજાર વિશ્લેષણ, અત્યારે જ નામ નોંધાવો.
ડિસઇન્ફ્લેશન અને મોનેટરી પોલિસી
જેમ જેમ આપણે 2023 માં ઊંડા ઉતરીએ છીએ, યુએસ અર્થતંત્ર પોતાને એક ક્રોસરોડ્સ પર શોધે છે. ફેડરલ રિઝર્વની કડક નાણાકીય નીતિઓના સીધા પરિણામ તરીકે ડિસઇન્ફ્લેશન સેટ થઈ રહ્યું હોય તેવું લાગે છે. આ નીતિ પરિવર્તનને કારણે તાજેતરના મહિનાઓમાં વાર્ષિક સ્ટીકી કન્ઝ્યુમર પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (CPI) માં નોંધપાત્ર મંદી આવી છે. આને ધ્યાનમાં રાખીને, બજારના સહભાગીઓ વચ્ચેની વાતચીત ધીમે ધીમે ફુગાવાની ચિંતાઓથી દૂર થઈ ગઈ છે અને દોઢ દાયકામાં સૌથી કડક નાણાકીય નીતિની અસરને સમજવાના પ્રયાસ તરફ આગળ વધી રહી છે.
તાજેતરના મહિનાઓમાં સ્ટીકી સીપીઆઈ ધીમી પડી છે.અમે અનુભવેલી ઊંચી ફુગાવો, ખાસ કરીને કોર બાસ્કેટમાં (ખોરાક અને ઉર્જા સિવાય), ઇતિહાસના સૌથી ઝડપી કડક ચક્રની અસરોને છુપાવે છે. ચુસ્ત શ્રમ બજાર દ્વારા ફુગાવાને આંશિક રીતે બળતણ આપવામાં આવ્યું હતું જેના કારણે વેતનમાં વધારો થયો હતો, અને પરિણામે સતત બીજા અડધા ફુગાવાના આવેગ ઉર્જા ખર્ચ કરતાં વેતન દ્વારા વધુ ચલાવવામાં આવ્યા હતા.
તે નોંધવું યોગ્ય છે કે વર્ષ-દર-વર્ષના ફુગાવાના રીડિંગ્સ માટે આ મહિને પાયાની અસરો ટોચ પર છે. જો વેતન ફુગાવો સ્ટીકી રહે અથવા જો ઉર્જાની કિંમતો ફરી વધે તો આનાથી વર્ષ-દર-વર્ષના ધોરણે ફુગાવાના રીડિંગ્સમાં પુનઃ પ્રવેગ થઈ શકે છે.
1 ના Q2024 માં ફુગાવો ઊંચો રહેવાની શક્યતાઓ વધુ રહે છે.રસપ્રદ વાત એ છે કે, વાસ્તવિક ઉપજ - પાછળના 12-મહિનાના ફુગાવા અને આગળની અપેક્ષાઓ બંને સાથે ગણવામાં આવે છે - દાયકાઓમાં સૌથી વધુ છે. સમકાલીન આર્થિક લેન્ડસ્કેપ 1980 ના દાયકાથી નોંધપાત્ર રીતે અલગ છે, અને વર્તમાન દેવું સ્તર બગાડ અને સંભવિત ડિફોલ્ટ તરફ દોરી ગયા વિના વિસ્તૃત સમયગાળા માટે હકારાત્મક વાસ્તવિક ઉપજને ટકાવી શકતું નથી.
ઐતિહાસિક રીતે, ફેડના કડક અને કટીંગ સાયકલ દરમિયાન બજારમાં મુખ્ય ફેરફારો થાય છે. ફેડ દ્વારા રેટ કટ શરૂ કર્યા પછી આ પાળી ઘણીવાર ઇક્વિટી બજારોમાં તકલીફ તરફ દોરી જાય છે. આ ઇરાદાપૂર્વક નથી, પરંતુ કડક નાણાકીય નીતિની આડ અસરો છે. ઐતિહાસિક વલણોનું પૃથ્થકરણ કરવાથી બજારની સંભવિત ગતિવિધિઓમાં મૂલ્યવાન આંતરદૃષ્ટિ મળી શકે છે, ખાસ કરીને ફેડ ફંડ્સના આગામી બે વર્ષની સરેરાશ માટે પ્રોક્સી તરીકે બે વર્ષની ઉપજ.
The 2-year yield has tracked closely with the Fed Funds rate. Fed Funds Futures are pricing in lower rates in both 2024 and 2025.બોન્ડ્સ એન્ડ ઇક્વિટીઝ: ધ ગ્રોઇંગ ડિસ્કનેક્ટ
હાલમાં, બોન્ડ અને ઇક્વિટી બજારો વચ્ચે મોટા પ્રમાણમાં અને વધતી જતી ડિસ્કનેક્ટ છે. ઇક્વિટીની શ્રેષ્ઠ કિંમત નિર્ધારણ શક્તિને કારણે ફુગાવાના શાસન દરમિયાન ઇક્વિટી કમાણી બોન્ડ્સ કરતાં વધુ પ્રદર્શન કરે તે અસામાન્ય નથી. જો કે, ગતિમાં ડિસફ્લેશન સાથે, ઇક્વિટી ગુણાંક અને વાસ્તવિક ઉપજ વચ્ચે વધતો તફાવત એ એક ગંભીર ચિંતા બની જાય છે. આ વિચલન ઇક્વિટી રિસ્ક પ્રીમિયમ દ્વારા પણ જોઇ શકાય છે - ઇક્વિટી યીલ્ડ માઈનસ બોન્ડ યીલ્ડ.
ઇક્વિટી ગુણાંક અને વાસ્તવિક ઉપજ વચ્ચે વધતો તફાવત એ એક ગંભીર ચિંતાનો વિષય બની રહ્યો છે.ગોલ્ડમૅન સૅશના સંશોધનો દર્શાવે છે કે વ્યવસ્થિત રોકાણ વ્યૂહરચના, એટલે કે કોમોડિટી ટ્રેડિંગ એડવાઇઝર્સ (CTA), વોલેટિલિટી કંટ્રોલ અને રિસ્ક-પેરિટી વ્યૂહરચના, તેમના રોકાણના એક્સપોઝરને વધારવા માટે વધુને વધુ લાભનો ઉપયોગ કરી રહી છે. લીવરેજિંગમાં આ રેમ્પ-અપ ઇક્વિટી સૂચકાંકોમાં સકારાત્મક પ્રદર્શન સાથે અનુસંધાનમાં આવ્યું છે, જે ડાઉનસાઇડ અને/અથવા વોલેટિલિટીમાં સ્પાઇક્સ તરફના કોઈપણ પગલા દરમિયાન આરામ કરવાની ફરજ પડશે.
CTA using leverage to amplify their investment exposure as the SPX rises. When volatility returns, leverage will have to unwind.JPMorgan Chase ના સંશોધનો દર્શાવે છે કે તેમનું એકીકૃત ઇક્વિટી પોઝિશનિંગ સૂચક 68માં પર્સેન્ટાઇલમાં છે, એટલે કે ઇક્વિટી વધુ ગરમ છે, પરંતુ ઐતિહાસિક ધોરણોની તુલનામાં વધુ ચાલુ રાખવાનું શક્ય છે.
ઇક્વિટી વધુ ગરમ થાય છે, પરંતુ ચાલુ રાખવાનું વધુ શક્ય છે.ટૂંકા-થી-મધ્યમ ગાળામાં ઇક્વિટી બજારોનું ભાવિ કમાણી દ્વારા નક્કી કરવામાં આવશે, જેમાં 80% S&P 500 કંપનીઓ 7 ઓગસ્ટ સુધીમાં તેમની રિપોર્ટિંગ પૂર્ણ કરવા માટે તૈયાર છે.
કમાણીની સીઝન દરમિયાન કોઈપણ નિરાશા બોન્ડ માર્કેટની સાપેક્ષમાં ઈક્વિટી વેલ્યુએશનમાં ફેરબદલ તરફ દોરી શકે છે.
Most S&P 500 companies with report earnings by August 7. Real returns in bonds are completely diverged from the Nasdaq.બીજી એક રસપ્રદ નોંધ બેન્ક ઓફ અમેરિકાના તાજેતરના સર્વેની છે, જ્યાં તાજેતરના મહિનાઓમાં ઇક્વિટી બજારો તેમના અપટ્રેન્ડને ચાલુ રાખવાની સાથે જ નાણાકીય બજારોના સ્વાસ્થ્ય વિશે ક્લાયન્ટની ચિંતા વધી છે.
વધુ લોકો નાણાકીય સ્થિરતા અંગે ચિંતાની જાણ કરી રહ્યા છે.યુએસ ઉપભોક્તા માટે આગળ હેડવિન્ડ્સ?
મજબૂત કમાણી આશ્ચર્ય અને યુએસ ગ્રાહક બજારની સ્થિતિસ્થાપકતા કોવિડ-યુગના રાજકોષીય ઉત્તેજનાથી વધારાની બચત દ્વારા આંશિક રીતે આધારભૂત છે. જો કે, એ નોંધવું યોગ્ય છે કે આ બચત એકસરખી રીતે વહેંચવામાં આવતી નથી. તાજેતરના BNP પરિબાસના અહેવાલનો અંદાજ છે કે ટોચની આવક ક્વિન્ટાઈલ વધારાની બચતના માત્ર 80% થી વધુ ધરાવે છે. ઓછી આવકવાળા ક્વિન્ટાઈલ્સની બચત પહેલાથી જ ખર્ચાઈ ગઈ છે, મધ્યમ ક્વિન્ટાઈલ ટૂંક સમયમાં તેને અનુસરે તેવી શક્યતા છે. વિદ્યાર્થી દેવાની જવાબદારીઓ ફરી શરૂ કરવા અને શ્રમ બજારમાં ઉભરતી નબળાઈઓ જેવા પરિબળો સાથે, આપણે ગ્રાહક બજારોમાં સંભવિત તાણ માટે જાતને તૈયાર કરવી જોઈએ.
મોટાભાગના પરિવારો માટે વધારાની બચત સંપૂર્ણપણે ઘટી ગઈ છે.સંભવિત ગ્રાહક બજાર તણાવ હોવા છતાં, 2023 માં યુએસ અર્થતંત્રની કામગીરી અપેક્ષાઓ કરતાં વધી ગઈ છે. ઇક્વિટી માર્કેટમાં તેજીનો દેખાવ જોવા મળ્યો છે, જેમાં તેજીનું બજાર નિરંતર દેખાઈ રહ્યું છે. બજારની આ ઉજવણીઓ વચ્ચે, આપણે સંતુલિત પરિપ્રેક્ષ્ય જાળવવું જોઈએ, એ સમજવું જોઈએ કે આગળનો રસ્તો દેખાય તેટલો સ્પષ્ટ અથવા સીધો ન હોઈ શકે.
અંતિમ નોંધ
We highlight developments in equity and interest rate conditions as we find it crucial to recognize the growing liquidity interplay between bitcoin and traditional asset markets. To put it plainly:
It signals substantial demand when the world’s largest asset managers are competing to launch a financial product that offers their clients exposure to bitcoin. These future inflows into bitcoin, predominantly from those currently invested in non-bitcoin assets, will inevitably intertwine bitcoin more closely with the risk-on/risk-off flows of global markets. This isn’t a detrimental development; on the contrary, it’s a progression to be embraced. We expect bitcoin’s correlation to risk-on assets in the traditional financial markets to increase, while outperforming to the upside and in a risk-adjusted manner over a longer time frame.
With that being said, turning back to the main content of the article, the historical precedent of significant lag in monetary policy, combined with the current conditions in the interest rate and equity markets does warrant some caution. Conventionally, equity markets decline and a technical recession occurs in the United States after the Fed begins to cut interest rates from the terminal level of the tightening cycle. We haven’t reached this condition yet. Therefore, even though we’re extremely optimistic about the native supply-side conditions for bitcoin today, we remain alert to all possibilities. For this reason, we remain open to the idea of potential downward pressure from legacy markets between now and mid-2024, a period marked by key events such as the Bitcoin halving and possible approval of a હાજર bitcoin ઇટીએફ.
કે તાજેતરની આવૃત્તિ માંથી ટૂંકસાર તારણ Bitcoin મેગેઝિન પ્રો. હવે સબ્સ્ક્રાઇબ કરો સીધા તમારા ઇનબોક્સમાં PRO લેખો મેળવવા માટે.
મૂળ સ્ત્રોત: Bitcoin મેગેઝિન