By Bitcoin Magazine - 7개월 전 - 읽는 시간: 5분
XNUMXD덴탈의 Bitcoin-금-중국 연결
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Bitcoin 금과의 분리
Bitcoin 금과 금도 유사한 인플레이션 헤지 설명을 가지고 있습니다. 현재 금은 인플레이션율(1.7%)이 금보다 낮습니다. Bitcoin (1.8%)이지만 반감기에서는 기념비적인 반전이 될 것이다. 단순한 인플레이션 이야기에는 금과 bitcoin 함께 일어서는 것. 그러나 금은 지난 며칠 동안 망치질을 당하고 있습니다. bitcoin 튀는 중입니다.
차트 링크아주 최근에, Bitcoin 금이 폭락하면서 상승 추세를 보이고 있습니다. 그들은 지난 주에 매우 분명한 방식으로 분리되고 있습니다. 우리는 금이 뒤처질 것으로 예상할 수 있습니다 bitcoin 움직이는 동안에는 정확히 반대 방향입니다. 금이 추락하는 동안 bitcoin 튀었습니다.
차트 링크우리는 실제로 금과 CPI 사이에 약간의 역관계가 있음을 확인했습니다. bitcoin. 지난해 CPI가 급등하면서 금과 bitcoin 매진되었습니다. 일부에서는 시기를 놓고 임의로 논쟁을 벌이기도 했습니다. bitcoin CPI가 상승하기 전에 펌핑되었습니다. 아니면 인플레이션이 이 시장의 주요 원인이 아닐 수도 있습니다.
차트 링크중국 금 판매
우리는 금이 부서지는 것과 튀어오르는 것의 모순을 설명할 것이 있습니다. bitcoin. 중국은 자국 통화를 보호하고 귀중한 달러 외환 보유고를 보존하기 위한 방법으로 달러 대신 금을 판매하고 있을 가능성이 높습니다. 나는 이 기사를 우연히 접했다. 마이닝닷컴, 중국 금 가격은 2020년 이후 가장 많이 급락하여 기록적인 프리미엄을 억제했습니다., 중국 공산당의 금 할당량은 "현지 은행이 달러를 구매할 필요성을 줄이기 위해" 수입에 대해 방금 해제되었다고 주장했습니다.
이는 놀라운 발전이며 위의 금 차트에서 볼 수 있는 내용을 설명합니다. 중국은 엄청난 달러 부족/신용 경색에 빠져 있습니다. 다시 한번 말씀드리지만, 유동성의 홍수와 돈 인쇄가 아니라 달러 부족입니다. 이제 인플레이션 이야기를 묻어둘 시간이다.
금과 금의 상관관계 bitcoin CNY에 눈에 띄는 것입니다.
차트 링크 차트 링크참고하세요 중국어 시장은 문을 닫았습니다 이번 주에는 중추절과 중국 국경일(29월 8일~XNUMX월 XNUMX일)이 있습니다. 위의 CNY 데이터는 Intercontinental Exchange(ICE)에서 가져온 것이지만 다른 소스에서는 최근 급등을 보여주지 않습니다. 연휴 시장 마감 이전에 CNY의 저점은 더 높았으며, 광범위한 시장 피벗/통합이 임박할 것으로 예상해 왔습니다. 이것은 두 가지 청구서 모두에 적합합니다.
CNY의 이러한 반등을 뒷받침하는 또 다른 증거는 다음과 같습니다. bitcoin. 이 역시 CNY와 높은 상관관계를 갖고 있으며, 이번 주 반등은 아마도 그림자 시장의 CNY 반등과 일치할 것입니다.
붕괴하는 위안화를 지원하기 위해 국채와 FX 준비금 대신 금을 사용하는 것은 현명한 조치이며 미국 국채의 매도 압력을 제거할 것입니다. 이는 화요일에 10%를 기록한 미국 4.82년물 수익률의 흐름을 바꿀 수 있습니다. 지난 10월부터 100월까지 똑같은 일이 일어났는데, 3년물은 대략 4bp에서 XNUMX%에서 XNUMX%로 급등했습니다.
이 시장의 가장 큰 압력은 인플레이션이 아니라 달러 부족입니다. 이전에 논의한 달러 부족, 금리 인상, 유가 상승으로 인해 시장은 경기 침체에 빠질 것입니다. 금을 팔아 위안화에 대한 압박을 잠시 완화해도 불균형적인 움직임이 나타날 수 있다. bitcoin. Bitcoin 40월과 26월에는 위안화 가치가 유사하거나 약세를 보이면서 XNUMX%, XNUMX월에는 XNUMX% 상승했습니다. Bitcoin $17의 장기 저항을 깨기 위해서는 현재 31,000%만 상승하면 됩니다.
시장 기반 인플레이션 기대
인플레이션과 경기 침체 가능성에 관해 다시 미국 시장으로 돌아갑니다. 지난 주, 나는 이 관계에 대해 광범위하게 글을 썼습니다. 시장이 연방기금 선물을 가격에 반영하고 있고 많은 전문가들이 동의하는 경기 침체가 코앞으로 다가온다면, 그 시나리오에서는 약간의 인플레이션도 불가능합니다. 둘 중 하나입니다. 인플레이션이던, 경기침체던.
이러한 경험적 방법을 사용하여 인플레이션 기대치를 조사하고 이를 경기 침체 확률에 적용할 수 있습니다.
일반적인 인플레이션 기대에 대해 가장 존경받는 시장 기반 지표는 5y-5y 선도 계약(5년 후부터 5년 동안 예상되는 인플레이션)과 5년 및 10년 손익 분기점(인플레이션 보호 증권(TIPS)과 XNUMX년 간의 차이)입니다. 해당 만기의 무보호 증권).
출처: FRED세 가지 지표 모두 시장이 인플레이션을 예상하고 있음을 보여줍니다. 이하 2.5 %. 빨간색 화살표는 반전 시간, 즉 5년 손익분기점이 10년 손익분기점보다 높았던 시간을 나타냅니다. 이는 경기 침체를 알리는 수익률 곡선과 유사한 또 다른 반전입니다.
스프레드 압축에도 패턴이 있습니다. 금융 위기 이전과 코로나24 이전에는 경기 침체 가능성이 높아지면서 스프레드가 압축되었습니다. 오늘날 우리는 세 가지 모두를 분리하는 단 XNUMXbps의 압축을 다시 볼 수 있습니다.
인플레이션 기대치 2.5%는 높지도 낮지도 않아 수준 자체에서 직접적인 결론을 내리기는 어렵다. 그러나 이러한 긴축 상황은 2007년과 2019년처럼 시장이 점점 더 우려하고 있음을 나타냅니다. 다음으로 우리가 예상해야 할 것은 경기 침체에 가까워짐에 따라 인플레이션 기대치가 낮아지기 시작한다는 것입니다.
은행 신용 수준에 따라 기대 인플레이션 하락에 대한 예측을 교차 확인할 수 있습니다. 그것은 결국 신용 기반 시스템에서 기본 돈입니다. 인플레이션이 위협이라면 은행 신용이 상승해야 경기 침체가 불가능해집니다. 그러나 우리는 그 반대를 봅니다. 은행 신용의 YOY 변화가 XNUMX에 도달했습니다.
은행 신용의 전년 대비 변화 총 은행 신용. 원천: FRED은행신용이 정체되어 디플레이션이 발생할 가능성이 매우 높습니다. 그건 좋은 일이야 bitcoin, 왜냐하면 이는 시스템적 신용 위험에 대한 헤지이기도 하기 때문입니다. 귀하의 거래상대방 위험은 없습니다. bitcoin, 모든 종류의 신용 기반 금융 자산과는 다릅니다.
따라서 우리는 지금까지 쌓아온 '인플레이션이 아닌 경기침체'라는 주장에 두 가지 지표를 더 추가했습니다. 정체된 은행 신용은 인플레이션 기대치를 낮추고 그에 따른 손익 분기점의 느린 감소는 일반적인 일정을 설명합니다. 은행 신용에 따르면 인플레이션 기대치가 떨어지기 시작하면 역사적으로 약 15개월 후에 경기 침체가 이어집니다.
다음을 포함한 주식 및 위험자산 bitcoin, 경기 침체로 이어지는 해에는 상승하고 수익률은 하락하는 경향이 있습니다(지난 주에 설명된 바와 같이). 그래서 우리는 또 다른 확인을 받았습니다. bitcoin 반감기와 내년까지 많은 활주로가 있어야합니다.