il Bitcoin-Konnessjoni Deheb-Ċina

By Bitcoin Magazine - 7 months ago - Ħin tal-Qari: 5 minuti
It-Tnejn, 9 ta 'Ottubru, 2023 9:55 PM

il Bitcoin-Konnessjoni Deheb-Ċina

Hawn taħt hija silta minn edizzjoni reċenti ta' Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Newsletter tas-swieq premium tal-Magazin. Biex tkun fost l-ewwel li tirċievi dawn l-għarfien u oħrajn on-chain bitcoin analiżi tas-suq direttament fl-inbox tiegħek, tabbona issa.

Bitcoin Tiddiżkoppja bid-Deheb

Bitcoin u d-deheb għandhom narrattivi simili tal-hedge tal-inflazzjoni. Bħalissa, id-deheb għandu rata ta 'inflazzjoni aktar baxxa (1.7%) milli Bitcoin (1.8%), iżda se jkun flip monumentali fin-nofs. Storja simplistika ta' inflazzjoni tkun teħtieġ deheb u bitcoin li jqumu flimkien. Madankollu, id-deheb qed isir martellat fl-aħħar ftit jiem filwaqt li bitcoin qed tirbata.

Riċentement ħafna, Bitcoin ilha xejra ogħla hekk kif id-deheb jiġġarrfu. Huma qed jiddiżakkoppjaw matul l-aħħar ġimgħa b'mod ovvju ħafna. Nistgħu nistennew li d-deheb jibqa' lura bitcoin waqt jiċċaqlaq, iżda din hija eżattament id-direzzjoni opposta. Id-deheb qed jiġġarraf waqt li bitcoin kienet qed tirbotta.

Fil-fatt naraw relazzjoni inversa żgħira mas-CPI għad-deheb u bitcoin. Is-sena l-oħra, kif CPI kien spiking, deheb u bitcoin mibjugħa. Xi wħud argumentaw b'mod arbitrarju dwar iż-żmien, u qalu bitcoin ippumpjat qabel is-CPI spara. Jew, forsi, l-inflazzjoni mhix il-forza primarja f'dan is-suq.

Ċiniż Bejgħ Deheb

Għandna xi ħaġa biex nispjegaw din il-kontradizzjoni ta 'jiġġarrfu deheb u bouncing bitcoin. Huwa probabbli li ċ-Ċiniżi qed ibiegħu deheb, minflok id-dollari tagħhom, bħala mod biex jipproteġu l-munita tagħhom u jippreservaw ir-riżervi prezzjużi tagħhom ta 'FX tad-dollaru. I dam madwar dan l-artikolu minn Mining.com, Il-prezzijiet tad-deheb taċ-Ċina jonqsu l-aktar mill-2020, u jrażżnu l-primjum rekord, li sostniet li kwota tal-Partit Komunista Ċiniż fuq id-deheb kienet għadha kemm tneħħiet fuq l-importazzjonijiet biex "tnaqqas il-ħtieġa li l-banek lokali jixtru dollari."

Dan huwa żvilupp xokkanti u jispjega dak li qed naraw fil-grafika tad-deheb hawn fuq. Iċ-Ċiniżi jinsabu f'nuqqas ta 'dollari devastanti/kriżi tal-kreditu. Nirrepeti, nuqqas ta 'dollari, mhux għargħar ta' likwidità u stampar ta 'flus. Wasal iż-żmien li tidfen in-narrattiva dwar l-inflazzjoni.

Il-korrelazzjoni kemm tad-deheb kif ukoll bitcoin għal CNY hija impressjonanti.

Jekk jogħġbok innota, Ċiniż is-swieq huma magħluqa din il-ġimgħa għall-Festival ta’ Nofs il-Ħarifa u l-Jum Nazzjonali taċ-Ċina (29 ta’ Settembru - 8 ta’ Ottubru). Id-dejta tas-CNY hawn fuq hija mill-Intercontinental Exchange (ICE) iżda sorsi oħra mhumiex qed juru ż-żieda riċenti. Kien hemm livell baxx ogħla fuq is-CNY qabel l-għeluq tas-suq għall-vaganzi, u kont qed nistenna pern/konsolidazzjoni imminenti tas-suq wiesa '. Dan ikun jaqbel liż-żewġ kontijiet.

Biċċa oħra ta 'evidenza li tappoġġja dan ir-bounce f'CNY tidher fiha bitcoin. Hija wkoll kienet korrelata ħafna ma 'CNY, u l-bounce ta' din il-ġimgħa probabbilment jikkorrispondi għal bounce CNY fis-swieq shadow.

L-użu tad-deheb minflok it-Teżori u r-riżervi tal-FX biex isostni l-waqgħa tal-Yuan hija mossa intelliġenti u tneħħi l-pressjoni tal-bejgħ mit-Teżori tal-Istati Uniti. Dan jista 'jdawwar il-marea fuq ir-rendiment runaway US 10Y, li laqat 4.82% nhar it-Tlieta. L-istess ħaġa ġara f'Settembru li għadda għal Ottubru, bl-10Y żdied minn bejn wieħed u ieħor 100 punt bażi (bps), minn 3% għal 4%.

Il-pressjoni ewlenija f'dan is-suq hija nuqqas ta' dollaru, mhux inflazzjoni. Nuqqas ta 'dollari, rati ogħla, u prezzijiet ogħla taż-żejt li ddiskutejna qabel, se jagħfas is-suq f'riċessjoni. Anke rilassament qasir tal-pressjoni fuq il-wan bil-bejgħ tad-deheb jista 'joħloq ċaqliq sproporzjonat bitcoin. Bitcoin inġabru 40% f'Jannar u Marzu, u 26% f'Ġunju fuq movimenti tal-wan simili jew aktar dgħajfa. Bitcoin għandu biss jgħolli 17% bħalissa biex jikser ir-reżistenza fit-tul għal $ 31,000.

Aspettattivi tal-Inflazzjoni bbażati fuq is-suq

Nibdlu l-gerijiet lura lejn is-swieq ta 'l-Istati Uniti, fir-rigward ta' l-odds ta 'inflazzjoni vs riċessjoni. Il-Gimgha l-ohra, ktibt b'mod estensiv fuq din ir-relazzjoni. Jekk reċessjoni hija l-kantuniera, liema swieq qed ipprezzaw il-futures tal-Fed Funds u ħafna esperti jaqblu, dak ix-xenarju jipprekludi anke inflazzjoni ħafifa. Huwa jew/jew. Jew inflazzjoni, jew riċessjoni.

Billi nużaw dik l-euristika, nistgħu neżaminaw l-aspettattivi tal-inflazzjoni u napplikawhom għal odds ta 'reċessjoni.

L-indikaturi bbażati fuq is-suq l-aktar rispettati għall-aspettattivi ġenerali tal-inflazzjoni huma l-Kuntratt Forward 5y-5y (inflazzjoni mistennija għall-perjodu ta’ 5 snin li jibda f’5 snin) u l-Bakevens ta’ 5 u 10 snin (id-differenza bejn it-titoli protetti mill-inflazzjoni (TIPS) u titoli mhux protetti f’dawk il-maturitajiet).

It-tliet miżuri qed juru lis-suq qed jistenna inflazzjoni ta ' inqas minn 2.5%. Vleġeġ ħomor jindikaw żminijiet ta 'inverżjoni, jiġifieri żminijiet meta l-breakeven ta' 5 snin kien ogħla mill-breakeven ta '10 snin. Din hija inverżjoni oħra simili għall-kurva tar-rendiment, li tindika riċessjoni.

Hemm ukoll mudell għall-kompressjoni fil-firxiet. Qabel il-Kriżi Finanzjarja l-Kbira u qabel il-COVID, hekk kif ir-riċessjoni saret aktar probabbli, il-firxiet ikkompressati. Illum, nerġgħu naraw kompressjoni b'24 bps biss li jisseparaw it-tlieta.

L-aspettattivi ta 'inflazzjoni ta' 2.5% la huma għoljin u lanqas baxxi, għalhekk huwa diffiċli li wieħed jasal għal konklużjoni diretta mil-livell innifsu. Madankollu, l-issikkar tindika li s-suq qed isir dejjem aktar inkwetat, bħal fl-2007 u l-2019. Il-ħaġa li jmiss li għandna nistennew hija li l-aspettattivi tal-inflazzjoni jibdew jonqsu 'l isfel hekk kif noqorbu r-riċessjoni.

Nistgħu niċċekkjaw tbassir għal aspettattivi ta 'inflazzjoni li jaqgħu mal-livell ta' kreditu bankarju. Dan huwa l-flus bażi wara kollox f'sistema bbażata fuq il-kreditu. Kieku l-inflazzjoni kienet ta’ theddida, il-kreditu bankarju kellu jkun qed jiżdied, u b’hekk ir-reċessjoni tkun impossibbli. Madankollu, naraw eżatt l-oppost. Il-bidla YOY fil-kreditu bankarju laħqet iż-żero.

Il-kreditu bankarju huwa staġnat, jiġifieri riżultat deflazzjonarju huwa probabbli ħafna. Dak huwa kbir għal bitcoin, għaliex hija wkoll hedge kontra riskju ta’ kreditu sistemiku. M'hemm l-ebda riskju ta' kontroparti tiegħek bitcoin, kuntrarjament għal kull tip ta' assi finanzjarji bbażati fuq il-kreditu.

Għalhekk, żidna żewġ metriċi oħra mat-teżi tagħna ta’ ‘reċessjoni u mhux inflazzjoni’ li konna nibnu. Il-kreditu bankarju staġnat se jġib 'l isfel l-aspettattivi tal-inflazzjoni u t-tnaqqis bil-mod li jirriżulta fil-punti ta' bilanċ jiddeskrivi skeda ta' żmien ġenerali. Ladarba l-aspettattivi tal-inflazzjoni jibdew jonqsu, liema kreditu bankarju jgħid li se, storikament issegwi riċessjoni f'madwar 15-il xahar.

Stokks u assi ta' riskju, inklużi bitcoin, għandhom tendenza li jogħlew u r-rendimenti jonqsu fis-sena li twassal għal riċessjoni (kif deskritt il-ġimgħa li għaddiet). Għalhekk, għandna konferma oħra li bitcoin għandu jkollu ħafna runway matul il-halving u fis-sena d-dieħla.

Sors oriġinali: Bitcoin Magazine