By Bitcoin นิตยสาร - 3 months ago - Reading Time: 6 minutes
พื้นที่ Bitcoin Halving: ทำไมเวลานี้ถึงแตกต่างออกไป
ที่สี่ Bitcoin halving is almost upon us, and this one has the potential for some very interesting surprises. This halving marks the reduction of the Bitcoin supply subsidy from 6.25 BTC every block to 3.125 BTC per block. These supply reductions occur every 210,000 blocks, or roughly every four years, as part of Bitcoin’s gradual, disinflationary approach to its final capped supply in circulation.
อุปทานที่มีจำกัดของ 21 ล้านเหรียญก็เท่ากับว่าไม่เป็นเช่นนั้น , foundational characteristic of Bitcoin. This predictability of supply and inflation rate has been at the heart of what has driven demand and belief in bitcoin as a superior form of money. The regular supply halving is the mechanism by which that finite supply is ultimately enacted.
The halvings over time are the driver behind one of the most fundamental shifts of Bitcoin incentives in the long term: the move from miners being funded by newly issued coins from the coinbase subsidy — the block reward — to being funded dominantly by the transaction fee revenue from users moving bitcoin บนห่วงโซ่
ดังที่ Satoshi กล่าวไว้ในส่วนที่ 6 (สิ่งจูงใจ) ของ whitepaper:
“สิ่งจูงใจยังสามารถได้รับการสนับสนุนด้วยค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม หากมูลค่าเอาท์พุตของธุรกรรมน้อยกว่ามูลค่าอินพุต ส่วนต่างคือค่าธรรมเนียมธุรกรรมที่เพิ่มเข้ากับมูลค่าจูงใจของบล็อกที่มีธุรกรรม เมื่อเหรียญหมุนเวียนได้ตามจำนวนที่กำหนดไว้ สิ่งจูงใจสามารถเปลี่ยนเป็นค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทั้งหมดและไม่มีอัตราเงินเฟ้ออย่างสมบูรณ์”
Historically the halving has correlated with a massive appreciation in the price of bitcoin, offsetting the impact of the miners’ subsidy being cut in half. Miners’ bills are paid in fiat, meaning that if the price of bitcoin appreciates, resulting in a larger income in dollar terms for the lower amount of bitcoin earned per block, the negative impact on mining operation is cushioned.
In light of the last market cycle, with not even a 4x appreciation from the prior all time high, the degree to which price appreciation will cushion miners from the effects of the halving is an assumption that might not consistently hold true. This coming halving, the inflation rate of bitcoin will drop for the first time below 1%. If the next market cycle plays out similarly to the previous one, with much lower upwards movement than seen historically, this halving could have a materially negative impact on existing miners.
This makes the fee revenue miners can collect from transactions more important than ever, and it will continue to become more central to their sustainability from a business perspective as block height increases and successive halvings occur. Either fee revenue has to increase, or the price needs to appreciate at a minimum by 2x each halving in order to make up for the decrease in subsidy revenue. As bullish as most Bitcoiners can be, the notion that a doubling in price is guaranteed to happen every four years, in perpetuity, is a dubious assumption at best.
รักพวกเขาหรือเกลียดพวกเขา โทเค็น BRC-20 และ Inscriptions ได้เปลี่ยนไดนามิกทั้งหมดของ mempool โดยผลักดันค่าธรรมเนียมจากที่ไหนสักแห่งในสนามเบสบอลที่ 0.1-0.2 BTC ต่อบล็อกก่อนที่จะมีอยู่ ไปสู่ค่าเฉลี่ยที่ค่อนข้างผันผวนที่ 1-2 BTC ในช่วงปลายเดือน — พุ่งทะยานเกินกว่านั้นเป็นประจำ
ปัจจัยใหม่ในครั้งนี้
Ordinals present a very new incentive dynamic to the halving this go around that was not present at any prior halving in Bitcoin’s history. Rare sats. At the heart of Ordinals Theory is that satoshis from specific blocks can be tracked and “owned” based on its arbitrary interpretation of the transaction history of the blockchain, based on assuming specific amounts sent to specific outputs “send that sat” there. The other aspect of the theory is assigning rarity values to specific sats. Each block has a coinbase, thus producing an ordinal. But each block is different in importance to the scheme. Each normal block produces an “uncommon” sat, the first block of each difficulty adjustment produces a “rare” sat, and the first block of each halving cycle produces an “epic” sat.
This halving will be the first one since the widespread adoption of Ordinal Theory by a subset of Bitcoin users. There has never been the production of an “epic” sat while there was material market demand for it from a large and developed ecosystem. The market demand for that specific sat could wind up being valued at absurd multiples of what the coinbase reward itself is valued at in terms of just fungible satoshis.
The fact that a large market segment in the Bitcoin space would value that single coinbase drastically higher than any other creates an incentive for miners to fight over it by reorganizing the blockchain immediately after the halving. The only time such a thing has happened in history was during the very first halving, when the block reward decreased from 50 BTC to 25 BTC. Some miners continued trying to mine blocks rewarding 50 BTC in the coinbase after the supply cut, and gave up shortly after when the rest of the network ignored their efforts. This time around, the incentive to reorg isn’t based around ignoring the consensus rules and hoping people come along to your side, it's fighting over who is allowed to mine a completely valid block because of the value collectors will ascribe to that single coinbase.
ไม่มีการรับประกันว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริง แต่มีแรงจูงใจทางการเงินจำนวนมากสำหรับนักขุดที่จะทำเช่นนั้น ถ้ามันเกิดขึ้น ระยะเวลาที่มันจะดำเนินไปในท้ายที่สุดนั้นขึ้นอยู่กับว่า "มหากาพย์" ที่มีอยู่ในตลาดนั้นมีค่ามากเพียงใดในการจ่ายสำหรับรายได้ที่สูญเสียไปจากการต่อสู้ในบล็อกเดียว แทนที่จะก้าวหน้าในห่วงโซ่
Each halving in Bitcoin’s history has been a pivotal event people watch, but this go around it has the potential to be much more interesting than past halvings.
Epic Sat Battle จะเล่นออกมาได้อย่างไร
มีสองสามวิธีที่สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นได้ในความคิดของฉัน วิธีแรกและชัดเจนที่สุดคือไม่มีอะไรเกิดขึ้น ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตาม นักขุดไม่ได้ตัดสินว่ามูลค่าตลาดที่เป็นไปได้ของ "มหากาพย์" ตัวแรกที่ถูกขุดตั้งแต่การนำ Ordinals มาใช้นั้นคุ้มค่ากับค่าเสียโอกาสในการสูญเสียพลังงานในการปรับเปลี่ยนบล็อคเชนใหม่และนำเงินที่พวกเขาสามารถทำได้โดยการขุดบล็อกถัดไป . หากนักขุดไม่คิดว่าพรีเมี่ยมพิเศษที่ลำดับสามารถดึงมาได้นั้นคุ้มค่ากับค่าใช้จ่ายในการยอมแพ้ในการไปยังบล็อกถัดไป พวกเขาก็จะไม่ทำเช่นนั้น
ความเป็นไปได้ต่อไปคือผลลัพธ์ของขนาดเศรษฐกิจที่ละเอียดถี่ถ้วน ลองนึกภาพการดำเนินการขุดขนาดใหญ่สามารถเสี่ยงต่อ "บล็อกที่สูญหาย" มากขึ้นในการต่อสู้กับการต่อสู้เพื่อแย่งชิง "มหากาพย์" นักขุดรายใหญ่ที่มีเงินทุนมากขึ้นบนโต๊ะสามารถรับความเสี่ยงที่มากขึ้นได้ ในสถานการณ์นี้ เราอาจเห็นความพยายามในการเปลี่ยนองค์กรแปลก ๆ บ้างโดยนักขุดรายใหญ่โดยที่การดำเนินการเล็ก ๆ น้อย ๆ ไม่ได้พยายามเลย และทำให้เกิดการหยุดชะงักน้อยที่สุด สิ่งนี้จะเกิดขึ้นได้หากนักขุดคิดว่ามีของพรีเมี่ยมบางอย่างที่พวกเขาสามารถรับได้สำหรับลำดับนั้น แต่ไม่ใช่ของพรีเมี่ยมจำนวนมากที่คุ้มค่ากับการหยุดชะงักอย่างรุนแรงต่อเครือข่าย
สถานการณ์สุดท้ายคือหากตลาดพัฒนาการประมูลสำหรับ "epic" sat ล่วงหน้า และนักขุดสามารถมีภาพที่ชัดเจนว่าลำดับนั้นมีมูลค่าสูงกว่ามูลค่าตลาดของ sat ที่สามารถทดแทนได้อย่างมาก ในกรณีนี้ นักขุดอาจต่อสู้เพื่อบล็อกนั้นเป็นระยะเวลานาน เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการไม่จัดระเบียบบล็อคเชนใหม่ก็คือคุณกำลังสูญเสียเงิน คุณไม่เพียงแต่จะละทิ้งรางวัลของการขุดบล็อกถัดไปเท่านั้น แต่คุณยังต้องรับภาระค่าใช้จ่ายในการดำเนินการขุดต่อไปอีกด้วย ในสถานการณ์ที่ตลาดส่งสัญญาณต่อสาธารณะว่า Sat “มหากาพย์” มีมูลค่าเท่าใด นักขุดมีความคิดที่ชัดเจนว่าพวกเขาสามารถสละไปยังบล็อกถัดไปได้นานแค่ไหน และยังคงได้กำไรสุทธิจากการบรรลุเป้าหมายหลังการ Halving รางวัล coinbase ด้วยลำดับ ในสถานการณ์สมมตินี้ เครือข่ายอาจเห็นการหยุดชะงักอย่างมากจนกว่านักขุดจะเริ่มเข้าใกล้จุดที่เกิดการสูญเสียที่รับประกัน แม้ว่าพวกเขาจะประสบความสำเร็จในการขุดบล็อกนี้โดยไม่ได้จัดเรียงใหม่ก็ตาม
ไม่ว่าสิ่งต่างๆ จะดำเนินไปในทิศทางใด นี่จะเป็นปัจจัยในการพิจารณาการลดครึ่งหนึ่งแต่ละครั้งในอนาคต เว้นแต่ความต้องการและตลาดสำหรับอันดับจะหมดลง
ต้นฉบับ: Bitcoin นิตยสาร